บล.บัวหลวง:
Agro & Food – คาดราคาหมูเวียดนามกลับมาฟื้นตัวในไตรมาส 4/66 และต่อเนื่องถึงครึ่งแรกปี 2567 (NEUTRAL)
เนื่องจากผู้ประกอบการหมูเวียดนามจะต้องทำการสต๊อกหมูขุนเพิ่มขึ้น เพื่อรองรับกับอุปสงค์การบริโภคเนื้อสัตว์ที่จะเพิ่มขึ้นในช่วงสิ้นปี 2566 ซึ่งจะเป็นช่วงไฮซีซั่น เราจึงคาดว่าราคาหมูเวียดนามมีแนวโน้มกลับมาทยอยฟื้นตัวในช่วงไตรมาส 4/66 และเนื่องจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นไปจนถึงช่วงเทศกาลปีใหม่เวียดนามหรือวันตรุษเวียดนาม บวกกับผลกระทบจากปรากฏการณ์เอลนีโญ่ที่คาดว่าจะส่งผลให้อุปทานเนื้อสัตว์ตึงตัวมากขึ้นในช่วงครึ่งแรกของ ปี 2567 เราจึงคาดว่าราคาหมูเวียดนามมีแนวโน้มฟื้นตัวกลับไปที่ 60,000-62,000 ดอง/กก. เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” สำหรับหุ้น CPF
ราคาหมูเวียดนามปรับตัวลดลงตั้งแต่กลางส.ค. และต่อเนื่องไปถึงเดือนต.ค.
ราคาหมูเวียดนามโดยเฉลี่ยสำหรับทั้งสามภูมิภาค (ภาคเหนือ ภาคกลาง และภาคใต้) ปรับตัวลดลง 13% ภายในช่วงสองเดือนครึ่งที่ผ่านมา (จากระดับ สูงสุดล่าสุดที่ 62,333 ดอง/กก. ในช่วงวันที่ 6-10 ก.ค. ลดลงเหลือ 54,167ดอง/กก. ในวันที่ 3 ต.ค. 2566) เรามองว่าราคาหมูเวียดนามที่อ่อนตัวลงในช่วงกลางเดือนส.ค. ต่อเนื่องไปจนถึงต้นเดือนต.ค. เป็นผลมาจาก 1) ฝนที่ตกหนักตามฤดูกาล ส่งผลให้การบริโภคเนื้อสัตว์ลดลง ซึ่งถือว่าเป็นปัจจัยลบระยะสั้นจากช่วงโลว์ซีซั่น 2) การดัมพ์อุปทานหมูเข้ามาในตลาดมากเกินไปเนื่องจากการกลับมาระบาดของโรคอหิวาต์แอฟริกาในสุกร (ASF) ในหลาย พื้นที่ของประเทศเวียดนาม และ 3) การกลับมานำเข้าหมูมีชีวิตมากขึ้นจากประเทศไทยไปยังประเทศเวียดนาม เนื่องจากราคาหมูมีชีวิตของประเทศเวียดนามที่ยังคงสูงกว่าราคาหมูมีชีวิตของประเทศไทย
ถ้านับจนถึงช่วงต้นเดือนก.ย. 2566 โรค ASF ได้ระบาดในจำนวน 90 ครัวเรือนใน 65 หมู่บ้าน ของจำนวน 11 อำเภอและเมืองต่างๆ ในประเทศเวียดนาม เราคาดว่าราคาหมูเวียดนามจะค่อยๆ ทยอยกลับมาฟื้นตัวดีขึ้นในช่วงสิ้นปี 2566 และต่อเนื่องไปจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2567 เนื่องจากอุปสงค์ที่จะกลับมาเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลจากช่วงเทศกาลปลายปีและต้นปีรวมถึงช่วงเทศกาลวันตรุษของเวียดนาม (Tet) ในวันที่ 10 ก.พ. 2567 และปรากฏการณ์เอลนีโญ่ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้ภาวะอุปทานเนื้อสัตว์ที่ลดลงตามฤดูกาลในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 รุนแรงมากขึ้น (ในช่วงที่อากาศร้อนมักจะส่งผลให้น้ำหนักปศุสัตว์ลดลงและอุปทานหายไปจากโรคระบาดตามฤดูกาล)
ราคาหมูเวียดนามเฉลี่ยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ ในไตรมาส 3/66
ถึงแม้ว่าราคาหมูเวียดนามได้อ่อนตัวลงในช่วงครึ่งหลังของเดือนส.ค. และ ต่อเนื่องไปจนถึงเดือนก.ย. แต่เรายังคงคาดว่าราคาหมูเวียดนามเฉลี่ยในไตรมาส 3/66 มีแนวโน้มอยู่ที่ 57,606 ดอง/กก. (ภายใต้สมมติฐานว่าราคาหมูเวียดนามเฉลี่ยที่ 60,287 ดอง/กก. ในเดือนก.ค. 56,854 ดอง/ กก. ในเดือนส.ค. และ 55,678 ดอง/กก. ในเดือนก.ย.) ซึ่งก็จะยังคงสูงกว่าราคาหมูเวียดนามเฉลี่ยในไตรมาส 2/66 คิดเป็น 5% QoQ และถ้าพิจารณาจากราคาหมูเวียดนามที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ และต้นทุนวัตถุดิบที่คาดว่าจะลดลง QoQ
เราคาดว่าผลประกอบการของ CPP (บริษัทย่อยของ CPF ที่ประกอบธุรกิจหมูในประเทศเวียดนาม) ในไตรมาส 3/66 มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น QoQ และภายใต้การคาดการณ์ว่าราคาหมูเวียดนามมีแนวโน้มกลับมา ฟื้นตัวดีขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่มีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องไปในไตรมาส 4/66 และไปจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2567 เราจึงคาดว่าผลประกอบการหลักของ CPP มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 ต้นทุนการเลี้ยงหมู ณ ปัจจุบันของ CPP อยู่ที่ 47,000-48,000 ดอง/กก. (เทียบกับต้นทุนการเลี้ยงหมูของทั้งอุตสาหกรรมหมูในประเทศเวียดนามที่สูงกว่า 52,000 ดอง/กก.) เราคาดว่าราคาหมูเวียดนามมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นไปอยู่ที่ 60,000-62,000 ดอง/กก. อีกครั้งในช่วงไตรมาส 4/66 และต่อเนื่องไปจนถึง ช่วงครึ่งแรกของปี 2567
การกลับมาสต็อกหมูขุนเพิ่มขึ้นจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหมูเวียดนามในไตรมาส 4/66
จำนวนหมูขุนในประเทศเวียดนาม ณ ปัจจุบันที่ 28.6-28.7 ล้านตัว ถือว่าเป็นระดับที่เพียงพอและสามารถรองรับกับดีมานด์การบริโภคหมูและผลิตภัณฑ์หมูภายในประเทศได้ แต่ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่วันนี้จนถึงสิ้นปี 2566 ผู้ประกอบการหมูในประเทศเวียดนามจะทำการสต็อกหมูขุนเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับกับการเชือดและอุปสงค์ที่จะพิ่มขึ้นในช่วงสิ้นปี 2566 และเนื่องจากอัตราการสต็อกหมูขุน ณ ปัจจุบันที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำเราจึงมองว่าการกลับมาเร่งเพิ่มสต็อกหมูขุนจนถึงปลายปี 2566 อาจจะส่งผลให้ราคาเนื้อหมูเวียดนามปรับตัวสูงขึ้นได้ในช่วงไตรมาส 4/66
