IIG แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 45.00 บาท

Event

อัพเดตแนวโน้มของบริษัท

Impact

มีมุมมองเชิงบวกต่อพัฒนาการเชิงธุรกิจ

ในช่วงท่ีผ่านมา IIG ได้เปิดเผยความคืบหน้าเชิงธุรกิจสามเรื่อง ได้แก่ i) การตั้ง Joint Venture ร่วมกับ “วิริยะ”ในเดือนมิถุนายน 2564 ii) เปิดตัว cloud software ใหม่อย่างเป็นทางการในเดือนสิงหาคม 2564 ได้แก่ Coupa และ Vonage iii) เข้าลงทุนใน DigiNative ในเดือนกันยายน 2564 (ถือหุ้น 60%) เรามีมุมมองเชิงบวกต่อความคืบหน้าสามเรื่องดังกล่าว เพราะการขยายธุรกิจทั้งสามด้านจะช่วยให้ IIG มีความได้เปรียบในการแข่งขัน มากข้ึน, ก่อให้เกิด synergy และช่วยหนุนแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว

ประเทศไทยอยู่ในช่วงต้นของ digital transformation

สำนักงานส่งเสริมเศรษฐกิจดิจิทัล (depa) ประกาศผลการศึกษาต่อห้าอุตสาหกรรมในประเทศไทย ซึ่งได้แก่ เครื่องจักรกล, อิเล็กทรอนิกส์, อาหาร, สิ่งทอ และยานยนต์ โดยผลการศึกษาชี้ว่า 78.5% ของบริษัทท่ีทำการศึกษามี industrial age อยู่แค่ 1.0 ถึง 2.0 เท่านั้น ในขณะที่มีบริษัทเพียง 4.2% เท่านั้นที่อยู่ในระดับ 3.0 ถึง 4.0 ซึ่งสะท้อนว่ามุมมองของเราว่าการทาํ Digital transformation ยังมีโอกาสท่ีจะเติบโตได้อีกมาก และ IIG จะได้ประโยชน์เต็มๆ เนื่องจากเป็นบริษัทท่ีมีขนาดใหญ่ในด้านน้ี และเคยร่วมงานกับผู้ให้บริการ cloud software ระดับแนวหน้าส่วนใหญ่มาแล้ว อย่างเช่น Salesforce และ Oracle

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2564-65F ขึ้นอีก 4%/11%

เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2564-65F ข้ึนจากเดิมอีก 4%/11% เพื่อสะท้อนถึงประมาณการรายได้จากธุรกิจหลักที่เพิ่มข้ึน, รายได้ที่เพิ่มข้ึนจากการใช้ software ดังกล่าวข้างต้น , และการลงทุนใน DigiNative

Valuation & action

แม้ว่าสถานการณ์ COVID-19 ในประเทศไทยจะยังยืดเยื้ แต่ธุรกิจหลัดของ IIG ได้ประโยชน์ทางอ้อมจากการที่กิจการขนาดใหญ่ปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางด้าน IT ให้ทันสมัยมากขึ้น เรายังคงมองว่าแนวโน้มกำไรของ IIG ยังคงแข็งแกร่งในช่วงปี 2564-65F หลังจากท่ีรายได้ในงวด 1H64 พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่ากระแส digital transformation ในประเทศยังคงมีแนวโน้มสดใส (+37% YoY ใน 1H64) เรายังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายใหม่ท่ี 45.00 บาท อิงจาก P/E ปี 2565F ท่ี 37.0x เท่ากับค่าเฉลี่ยระยะยาวของหุ้นประเภทน้ีในภูมิภาค+1.0S.D