บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | ADVANC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 230.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ADVANC และปรับราคาขึ้นเป็น 230 บาท (จาก 210 บาท) หลังปรับฐานการประเมินมูลค่าเป็นปี 2022 จาก 2021 เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ JV กับ SCB ที่จะปล่อยสินเชื่อทางดิจิทัลตั้งแต่ 1Q22 ซึ่งจะช่วยรักษาลูกค้าและสร้างกระแสรายได้ใหม่ ส่วนแบ่งกำไรจาก JV จะขึ้นอยู่กับความสามารถในการจัดหาเงินทุน ไม่ใช่จากอุปสงค์และฐานลูกค้า เรายังไม่รวม JV นี้ในโมเดลของเรา
ธุรกิจใหม่ – การปล่อยกู้ทางดิจิทัล
ADVANC แจ้งต่อ SET ว่าจะจัดตั้ง JV (สัดส่วนหุ้น 50:50) กับธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) มีชื่อว่า “AISCB” โดยมีทุนจดทะเบียน 600ลบ. เพื่อให้สินเชื่อทางดิจิทัลผ่านช่องทางออนไลน์ โดยมีจะใช้ประโยชน์จากธุรกิจหลักเพื่อเสนอประสบการณ์ดิจิทัลใหม่ (การเข้าถึงแหล่งเงิน) ให้กับลูกค้าของ ADVANC และสร้างกระแสรายได้ใหม่
JV จะช่วยรักษาฐานลูกค้าและสร้างกระแสรายได้ใหม่
เราได้สนทนากับฝ่ายบริหารของ ADVANC เกี่ยวกับ JV เราเชื่อว่า JV จะสร้างประโยชน์ระยะยาวให้กับ ADVANC จากการช่วยรักษาฐานลูกค้าโดยเสนอบริการใหม่และสร้างกระแสรายได้ใหม่ ประเด็นสำคัญมีดังนี้: (i) JV จะเริ่มดำเนินงานใน 1Q22; (ii) มี 3 หน่วยธุรกิจ: ไฟแนนซ์มือถือ, สินเชื่อส่วนบุคคล, และนาโนไฟแนนซ์; (iii) ลูกค้า JV ส่วนใหญ่มาจาก ADVANC ซึ่งมีผูใช้บริการ 43ล้านคน ณ สิ้น 2Q21; (iv) JV จะมีผลขาดทุนเล็กน้อยในปีแรกของการดำเนินงานเนื่องจากฐานลูกค้าที่เล็กในช่วงแรกรวมถึงค่าใช้จ่ายในการเริ่มดำเนินงาน (การลงทุนในแพลตฟอร์มและทีมวิเคราะห์ข้อมูล)
คงคำแนะนำ ซื้อ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 230 บาท จาก 210 บาท
เราปรับราคาเป้าหมายหลังปรับฐานประเมินมูลค่าเป็นสิ้นปี 2022 จากสิ้นปี 2021 เราเชื่อว่า JV จะสร้างกระแสรายได้ใหม่ให้กับ ADVANC และช่วยรักษาฐานลูกค้า
