บล.บัวหลวง
Delta Electronics (Thailand) (DELTA TB / DELTA.BK)
DELTA – ดีกว่าทุกคาดการณ์
กำไรหลักไตรมาส 3/66 ดีกว่าที่เราคาด 5%
DELTA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/66 ที่ 5.4 พันล้านบาท เติบโต 32% YoY และ 16% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 380 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 5 พันล้านบาท เติบโต 30% YoY และ 14% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราและตลาดคาด 5% จากยอดขายที่สูงกว่าคาด
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 3/66 อยู่ที่ 4.05 หมื่นล้านบาท (1,147 ล้านเหรียญสหรัฐ) เติบโต 34% YoY และ 13% QoQ (หรือ 25% YoY และ 8% QoQ สำหรับค่าเงินสหรัฐ) หากจำแนกตามประเภท ยอดขาย power electronic อยู่ที่ 995 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 43% YoY และ 15% QoQ ยอดขายผลิตภัณฑ์ infrastructure อยู่ที่ 147 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 9%YoY และ 7%QoQ และยอดขายผลิตภัณฑ์ automation อยู่ที่ 25 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 25% YoY แต่ลดลง 14% QoQ หากแบ่งตามผลิตภัณฑ์ปลายน้ำ ยอดขายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับ EV อยู่ที่ 370 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 122% YoY และ 30% QoQ ยอดขายพัดลมและการจัดการระบายความร้อนอยู่ที่ 90 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 11% YoY และ 11% QoQ รายได้จากธุรกิจในประเทศอินเดียอยู่ที่ 82 เหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 22% YoY แต่ลดลง 9% QoQ และยอดขายผลิตภัณฑ์อื่นๆ (รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับ data center) อยู่ที่ 604 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 16% YoY และ 9% QoQ
อัตรากำไรขั้นต้นของ DELTA อยู่ที่ 22.6% ลดลงจาก 23.3% ในไตรมาส 3/65 และ 23.4% ในไตรมาส 2/66 อัตรากำไรขั้นต้นของยอดขายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับ EV อยู่ที่ 16.1% ในไตรมาส 3/66 ลดลงจาก 16.6% ในไตรมาส 3/65 แต่เพิ่มขึ้นจาก 15.7% ในไตรมาส 2/66 ทั้งนี้สถานการณ์การขาดแคลนส่วนประกอบที่คลี่คลายลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ต้นทุนจัดการวัตถุดิบดีขึ้น
แนวโน้ม
แม้ว่าระดับสินค้าคงคลังของผลิตภัณฑ์บางประเภท เช่น Consumer electronics ปรับตัวลงมาอยู่ในระดับต่ำ แต่ด้านอุปสงค์ยังคงเป็นความท้าทาย ในทางกลับกัน อุปสงค์เซมิคอนดักเตอร์ในยานยนต์ (โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ EV) ในปัจจุบันมีความแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ยังมีสัญญาณที่น่าเป็นห่วงในแง่ของงบลงทุนในคลาวด์ Ruth Porat ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Alphabet กล่าวในระหว่างการพูดคุยกับนักลงทุนเมื่อเร็วๆ นี้ว่า แม้ว่าการเติบโตของระบบคลาวด์จะแข็งแกร่ง แต่อัตราการขยายตัวก็ยังได้รับอิทธิพลจาก ” customer optimization efforts” ซึ่งเป็นคำที่มักเกี่ยวข้องกับการที่ลูกค้าลดค่าใช้จ่ายลง กำไรหลักไตรมาส 4/66 ของ DELTA มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราปรับประมาณการกำไรหลักปี 2566 ขึ้น 5% ไปเป็น 1.81 หมื่นล้านบาท (เติบโต 24% YoY)
คำแนะนำ
DELTA ตกอยู่ในความเสี่ยงเนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากอุปสงค์การลงทุนในคลาวด์ที่ชะลอตัวลง ในทางตรงกันข้าม ความต้องการผลิตภัณฑ์ EV ยังคงแข็งแกร่ง เราเห็นโอกาสในการเก็งกำไรหุ้นของ DELTA หนุนจากความมุมมองเชิงบวกที่เกิดจากผลประกอบการไตรมาส 3/66 ที่น่าประทับใจซึ่งมากกว่าคาด เราปรับเพิ่มคำแนะนำจาก ถือ เป็น ซื้อเก็งกำไร
