บล.กรุงศรีฯ:
AUTOMOTIVE SECTOR – ข้างหน้าเป็นไฟเหลือง (POSITIVE)
ยอดผลิตรถยนต์ของประเทศไทยใน 3Q23 ลดลง yoy เป็นครั้งแรก นับตั้งแต่ COVID ระบาดในปี 2020 โดยลดลง 6% yoy ซึ่งเราคาดว่าจะทำให้กำไรของกลุ่มยานยนต์ใน 3Q23 ชะลอตัวลง และอาจจะชะลอตัวต่อเนื่องไปถึง 4Q23 ด้วย จากฐานที่สูงในปีที่แล้ว เรามองว่าราคาตั้วยังไม่กลับมา ดั้งนั้น เราจึงยังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุมยานยนด์ที่ NEUTRAL โดยเลือก NYT เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลแข็งแกร่ง และราคาหุ้นในปัจจุบันอยู่ที่ -2 S.D.
ยอดผลิตรถยนต์ใน 3Q23 ลดลง yoy
ยอดผลิตรถยนต์ในประเทศไทยเดือนกันยายนลดลง 8.4% yoy เหลือ 164,000 คัน เนื่องจากฐานสูงในปีที่แล้ว ในขณะที่ยอดส่งออกรถยนต์ก็ลดล้งเป็นครั้งแรกในรอบ 10 เดือน โดยลดลง 2.9% yoy เหลือ 97,000 คัน ส่วนยอดขายรถยนต์ในประเทศยังคงลดลงอีก 16.3% yoy เหลือ 62,000 คัน สำหรับในงวด 3Q23 ยอดผลิตรถยนต์/ยอดขายรถยนต์ในประเทศ/ยอดส่งออกรถยนต์ -6%/-12.4%/14.1% ตามลำดับ
แนวโน้มกำไรใน 3Q23 ไม่น่าตื่นเต้น
จากยอดผลิตรถยนต์ที่อ่อนแอในงวด 3Q23 ซึ่งลดลง yoy เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2020 โดยลดลง 6% yoy เราจึงคาดว่าผลประกอบการของบริษัทผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ที่เราศึกษาอยู่น่าจะทรงตัว หรือลดลงเล็กน้อย โดยเราคาดว่า Namyong Terminal (NYT TB แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 5 บาท) จะเป็นเพียงบริษัทเดียวในกลุ่มที่กำไรเติบโตได้ดี yoy จากยอดส่งออกรถยนต์ที่แข็งแกร่ง
คงให้น้ำหนักกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL
สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (สอท.) ปรับลดเป้ายอดผลิตรถยนต์ปีนี้ลงจาก 1.9 ล้านคัน เหลือ 1.85 ล้านคัน (-1.78% yoy) สอดคล้องกับประมาณการในปัจจุบันของเรา ดังนั้น ยอดผลิตรถยนต์ใน 4Q23 จึงน่าจะลดลง 6-10% ซึ่งจะกูดดันผลประกอบการของกลุ่มยานยนต์ในไตรมาสสุดท้าย ดังนั้น เราจึงยังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL ถึงแม้เราจะมองว่าราคาหุ้นของบริษัทส่วนใหญ่ในตอนนี้อยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยถือว่าราคาค่อนข้างถูกเมื่อเทียบูกับในอดีต ในขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึงกว่า 7-9% ต่อปี แต่เราเชื่อว่าราคาหุ้นในระยะต่อไปน่าจะฟื้นตัวได้จำกัด เพราะอุตสาหกรรมมีแนวโน้มจะชะลอตัวไปอีกอย่างน้อยหนึ่งไตรมาส เราเลือก NYT เป็นหุ้นเด่นเพียงตัวเดียวในกลุ่มนี้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลพุ่งขึ้นไปถึง 9.2% และราคาหุ้นในปัจจุบันอยู่ที่ -2 S.D.
