บล.บัวหลวง:
Energy – คาดกำไรหลักไตรมาส 3/66 เติบโต QoQ (NEUTRAL)
บริษัทพลังงานส่วนใหญ่คาดว่าจะรายงานกำไรเติบโต QoQ ในไตรมาส 3/66 นำโดย OR และบริษัทโรงกลั่น เมื่อมองไปยังไตรมาส 4/66 กำไรหลักรวมมีแนวโน้มแข็งแกร่ง QoQ หนุนโดย PTTEP นอกจากนี้มูลค่าหุ้นปัจจุบันอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยเราชอบ PTTEP และ TOP มากที่สุดในกลุ่ม
กำไรหลักรวมไตรมาส 3/66 คาดว่าจะเติบโต QoQ
เราคาด 8 บริษัทในกลุ่มพลังงานที่เราให้คำแนะนำจะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/66 ที่ 7.75 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 67% YoY และ 91% QoQ และกำไรหลัก ที่ 6.12 หมื่นล้านบาท ลดลง 43% YoY แต่เพิ่มขึ้น 24% QoQ คาดการณ์กำไรพิเศษสุทธิ (ส่วนใหญ่มาจากกำไรจากสต๊อกน้ำมัน ซึ่งกลบขาดทุนพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยนและการป้องกันความเสี่ยงน้ำมัน) เป็นตัวขับเคลื่อนหลักหนุนการเติบโตของกำไรสุทธิโดยรวม
ในการดำเนินงาน จากมุมมองด้าน YoY TOP คาดว่าจะรายงานกำไรหลักเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุด YoY (อัตราการใช้กำลังการกลั่นที่เพิ่มขึ้นและค่าการกลั่นตลาดที่สูงขึ้น) ตามมาด้วย SPRC (ค่าการกลั่นที่สูงขึ้น) BANPU มีแนวโน้มรายงานกำไรหลักที่ลดลงมากที่สุด (กำไรที่ลดลงจากธุรกิจถ่านหินและก๊าซ) ตามมาด้วย BCP (กำไรลดลงที่จากธุรกิจโรงกลั่นและธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ) จากมุมมองด้าน QoQ บริษัทในกลุ่มพลังงานส่วนใหญ่ที่เราให้คำแนะนำมีแนวโน้มจะรายงานตัวเลขที่ปรับตัวดีขึ้น นำโดย OR (กำไรจากธุรกิจ mobility ที่เพิ่มขึ้น) ตามมาด้วยบริษัทโรงกลั่น (ค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น) PTT และ PTTEP จะเป็นสองบริษัทเท่านั้นที่มีแนวโน้มรายงานกำไรหลักลดลง QoQ (PTT: กำไรที่ลดลงจากธุรกิจก๊าซและธุรกิจ E&P; PTTEP: ปริมาณขายที่ลดลง, ราคาเฉลี่ยที่ลดลง และต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้น)
กำไรหลักรวมจะทรงตัวแข็งแกร่ง QoQ ในไตรมาส 4/66
มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจีน, อุปสงค์ในช่วงฤดูหนาว, และการจราจรทางอากาศทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น จะหนุนอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 4/66 ในมุมมองด้านอุปทาน การผลิตน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูปมีแนวโน้มที่จะยังคงตึงตัวในระหว่างไตรมาส ดังนั้นราคา น้ำมันดิบจึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ และเราคาดค่าการกลั่นจะเพิ่มขึ้น YoY และจะยังคงแข็งแกร่ง QoQ ในไตรมาส 4/66 ราคาถ่านหินมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น QoQ ในช่วงเวลาดังกล่าว หนุนโดยฤดูกาลเติมสต๊อกก่อนฤดูหนาว (แต่คาดว่าราคาจะลดลง YoY เนื่องจากอุปทานที่มากขึ้นและฐานที่สูงเป็นพิเศษในไตรมาส 4/65)
ในมุมมองด้านกำไร เราคาดกำไรหลักรวมไตรมาส 4/66 ของบริษัทในกลุ่มพลังงานที่เราให้คำแนะนำจะลดลง YoY (โดย BANPU จะปรับตัวลดลงมากที่สุด) แต่จะทรงตัว QoQ-กำไรหลักของ PTTEP, PTT และ BANPU จะขยายตัว QoQ ในไตรมาส 4/66
คาดการณ์ไตรมาส 3/66 ที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไร
เนื่องจากแนวโน้มกำไรของบริษัทโรงกลั่นในไตรมาส 3/66 ดีกว่าที่เราคาดก่อนหน้า เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2566 ของบริษัทขึ้น PTTEP และ TOP เป็นหุ้นพื้นฐานที่เราแนะนำ โดยพิจารณาจากแนวโน้มที่ดีในไตรมาส 4/66 และมูลค่าหุ้นที่ถูก ในรายงานฉบับนี้ เราปรับเป้าหมายการลงทุนและราคาเป้าหมายสำหรับหุ้นกลุ่มพลังงานที่เราให้คำแนะนำไปเป็น ณ สิ้นปี 2567
