PTG แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 10.70 บาท

คาด PTG รายงานกำไร 3Q23 อ่อนตัว -36% QoQ เชื่อราคาหุ้น 3 เดือนลดลง -20% สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการไปแล้ว 4Q23 คาดจะเริ่มฟื้นตัว

• คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 10.70 อิง Avg PER 17 เท่า ปรับคำแนะนำขึ้นเป็นซื้อ โดย 3 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้น PTG ปรับลดลงไปกว่า -20% ด้วยแนวโน้มผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวใน 3Q23 เรามองเป็นจังหวะเข้าซื้อสะสม แนวโน้มผลกำไรน่าจะกลับมาฟื้นตัวใน 4Q23
• คาด PTG จะรายงานกำไร 3Q23 ลดลงเหลือ 72 ล้านบาท -60% YoY, -36% QoQ เป็นผลจากรับรู้ขาดทุนจากธุรกิจปาล์มน้ำมัน สำหรับธุรกิจน้ำมันคาดว่าจะยังทรงตัว แม้ว่าจะเป็นช่วงหน้าฝนที่ประมาณยอดขายน้ำมันลดลง แต่ได้ค่าการตลาดที่เพิ่มขึ้น QoQ มาชดเชย
• เราคาดแนวโน้ม 4Q23 จะดีขึ้น QoQ จากช่วง High Season ของฤดูกาลท่องเที่ยว ส่งผลให้มีปริมาณขายน้ำมันที่ปรับดีขึ้น

Earning preview :

คาด PTG จะรายงานกำไร 3Q23 ลดลงเหลือ 72 ล้านบาท -60% YoY, -36% Q0Q เป็นผลจากรับรู้ขาดทุนจากธุรกิจปาล์มน้ำมัน สำหรับธุรกิจน้ำมันคาดว่าจะยังทรงตัว แม้ว่าจะเป็นช่วงหน้าฝนที่ประมาณยอดขายน้ำมันลดลง แต่ได้ค่าการตลาดที่เพิ่มขึ้น QoQ มาชดเชย

1) คาดปริมาณขายอยู่ที่ 1.45 พันล้านลิตร +14% YoY, -5% QoQ เพิ่มขึ้น YoY ตามปริมาณสถานีบริการน้ำมันที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าที่ 1,987 สาขา มาเป็น 2,166 หรือ +9% YoY ในขณะที่ปริมาณขายปรับลดลง QoQ เป็นผลมาจาก Seasonal ที่เป็นช่วงหน้าฝน ส่งผลต่อปริมาณการสัญจร

2) คาดค่าการตลาดที่ 1.70 บาทต่อลิตร เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนที่ราว 1.59 บาทต่อลิตร ซึ่งคาดวาจะเป็นผลมาจาก Stock gain บางส่วน

3) ธุรกิจปาล์ม คาดว่าไตรมาสนี้จะเป็นขาดทุนราว -50 ล้านบาท จากราคาปาล์มที่ลดลง ทำให้มีผลขาดทุนจาก Stock loss

แนวโน้ม 4Q23 คาดธุรกิจน้ำมันจะยังดี

เราคาดแนวโน้ม 4Q23 จะดีขึ้น QoQ จากช่วง High Season ของฤดูกาลท่องเที่ยว ส่งผลให้มีปริมาณขายน้ำมันที่ปรับดีขึ้น และการที่รัฐบาลปรับลดภาษีน่าจะช่วยให้ประชาชนกลับมาใช้น้ำมันเพิ่มขึ้น ในขณะที่เราประเมินว่าราคาน้ำมันน่าจะผันผวนไม่มาก หลังจากที่สถานการณ์อิราเอลเริ่มไม่ตึงเครียดเท่าช่วงก่อนหน้า ทั้งนี้เรายังคงประมาณาการกำไรทั้งปีที่ 762 ล้านบาท โดย 9M23 เราประมาณการกำไรไว้ 460 ล้านบาท หรือ 60% ของประมาณการทั้งปี

คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 10.70 บาท

คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 10.70 อิง Avg PER 17 เท่า ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ โดย 3 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น PTG ปรับลดลงไปกว่า -20% ด้วยแนวโน้มผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวใน 3Q23 เรามองเป็นจังหวะเข้าซื้อสะสม แนวโน้มผลกำไรน่าจะกลับมาฟื้นตัวใน 4Q23

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ผันผวน และนโยบายภาครัฐ