บล.บัวหลวง:
BCH – กำไรหลัก 3Q23 ที่ 494 ล้านบาท สูงกว่าที่เราและตลาดคาด
What’s new?
BCH รายงานกำไรสุทธิงวด 3Q23 ที่ 441 ล้านบาท พลิกกลับมาเป็นกำไร YoY และเพิ่มขึ้น 55% QoQ หากหักขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 54 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 494 ล้านบาท พลิกกลับมาเป็นกำไร YoY และเพิ่มขึ้น 42% QoQ กำไรหลักสูงกว่าที่เรา 9% และสูงกว่าที่ตลาดคาด 15% จาก GM ที่ดีกว่าคาด และ SG&A ที่น้อยกว่าที่คาด
Highlights:
รายได้จากการให้บริการ อยู่ที่ 3,175 ล้านบาท ลดลง 7.4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 11.4% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 33.9% เพิ่มขึ้นจากติดลบ 2.6% ใน 3Q22 และ ดีขึ้นจาก 30.2% ใน 2Q23 ส่วน SG&A/sales อยู่ที่ 13.1% เพิ่มขึ้น 0.8% YoY แต่ลดลง 2.1% QoQ
Outlook:
คาดไตรมาส 4Q23 จะเติบโตก้าวกระโดด YoY แต่ลดลง QoQ จาก seasonality ของกลุ่มโรงพยาบาล โดยใน 4Q23 จะเห็นการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงอย่างมาก เนื่องจาก BCH ได้ดําเนินงานปรับปรุงโครงสร้างทางการเงินเสร็จสิ้น ในเดือนกันยายนที่ผ่านมา ด้วยการเพิ่มทุนจดทะเบียน จํานวน 481.9 ล้านบาท เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในการบริหารงาน และชําระคืนหนี้เงินกู้สกุลบาท ส่งผลให้ผลกระทบจากการอ่อนค่าของเงินสกุลกีบจะลดลงตั้งแต่ 4Q23 เป็นต้นไป
View from Fundamental:
เรามองว่า BCH ได้พิสูจน์แล้วว่าได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยกำไรของบริษัทได้ปรับฐานเข้ามาอยู่ในช่วง 350-500 ล้าน ซึ่งมาจากผลการดำเนินงานปกติ นอกจากนี้ยังมีโอกาสเห็น M&A จากการเข้าซื้อกิจการโรงพยาบาลใหม่ใน 4Q23 เรามองว่า BCH จะเป็นผู้เล่นที่เติบโตดีที่สุดในกลุ่มโรงพยาบาลกลาง คงคำแนะนำซื้อที่ราคาเป้าหมายปลายปี 2024 ที่ 22.5 บาท
