บล.กรุงศรีฯ:
BERLI JUCKER (BJC TB/ BJC.BK)
BJC – ต้นทุนที่สูงขึ้นฉุดกำไรใน 3Q23 (TP Bt38.0, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พาณิชย์ |
| หุ้น | BJC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 38.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q23 Earnings
กําไรจากธุรกิจหลักใน 3Q23 ต่ำกว่า Bloomberg consensus 37%
กำไรจากธุรกิจหลักของอยู่ที่ 769 ล้านบาท ลดลง 34% qoq และ 14% yoy, ต่ำกว่า Bloomberg consensus 37% และ่ำกว่าประมาณการของเรา 23% เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A สูงเกินคาดจาก 1) การเข้าซื้อกิจการ เช่นร้านค้าปลีก About Thai (ในฮ่องกง) มีต้นทุน 100 ล้านบาท เมื่อเดือนก.ค. 2023 และ 2) ค่าใช้จ่าย IPO ที่บันทึกในไตรมาสนี้ ทั้งน้ี มีร้าน About Thai 24 ร้านในฮ่องกงจะรีแบรนด์เป็น Big C
ยอดขายของ Big C (66% ของยอดขาย) เพิ่มขึ้น 5.8% yoy จากการขยายสาขาร้าน และ SSSG ที่ 2.1% ส่วนใหญ่มาจากร้านที่มีนักท่องเที่ยวมาจับจ่าย สําหรับยอดขายในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ (16% ของยอดขาย) ลดลง 2.7% yoy เพราะธุรกิจในเวียดนามชะลอตัวลง (20-25% ของยอดขายบรรจุภัณฑ์) ขณะที่ยอดขายธุรกิจสินค้าอุปโภค บริโภค (12% ของยอดขาย) ลดลง 4.1% yoy เพราะยอดขายในเวียดนามลดลง เช่นกัน ส่วนยอดขายธุรกิจการดูแลสุขภาพ (6% ของยอดขาย) เพิ่มขึ้น 1.2% yoy เพราะ BJC ขายยาเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้ โดยเฉพาะยาที่เกี่ยวกับการดูแลไต
- Outlook
4Q23 เป็นช่วง peak ตามฤดูกาล
4Q23 เป็นช่วง peak ตามฤดูกาล และเราคาดว่า same-store-sales growth (SSSG) QTD ของ Big C น่าจะเป็นบวกเล็กน้อย นอกจากนี้ เราคิดว่าบริษัทอาจจะเผชิญแรงกดดันทางด้านต้นทุนน้อยลง เพราะต้นทุนค่าไฟฟ้ามีแนวโน้มว่าอาจจะ ลดลง qoq
- Implication/ Recommendation
คงคําแนะนําซื้อ BUY, TP Bt38
เรายังคงคําแนะนําซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 38 บาท โดยคาดว่ากําไรในงวด 9M23F จะคิดเป็น 62% ของประมาณการกําไรปี FY23F ของเรา
