บล.กรุงศรีฯ:
OSOTSPA (OSP TB/ OSP.BK)
OSP – 3Q23 ดีขึ้น yoy เพราะการแข่งขันด้านราคาเบาลง (TP Bt36.50, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | OSP |
| มูลค่าพื้นฐาน | 36.50 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q23 Earnings
กําไรจากธุรกิจหลักใน 3Q23 เป็นไปตามประมาณการของเรา และ Bloomberg consensus
กําไรจากธุรกิจหลักของ OSP อยู่ที่ 562 ล้านบาท (+2% qoq, +131% yoy) แต่หากรวมกําไรจากการขายสินทรัพย์ 80 ล้านบาท กําไรสุทธิจะอยู่ที่ 642 ล้านบาท กําไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก yoy เป็นเพราะการแข่งขันด้านราคาลดความรุนแรงลง หลังจากที่กระทิงแดงปรับขึ้นราคาขายเป็น 12 บาท ในเดือนมีนาคม เท่ากับสินค้าของ OSP ดังนั้น OSP จึงได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น yoy ส่วนกําไรที่เพิ่มขึ้น qoq เป็นเพราะอัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 0.6ppt qoq เป็น 35.4% เนื่องจากต้นทุนลดลง โดยเฉพาะต้นทุนก๊าซธรรมชาติ และค่าไฟฟ้า ท้ังนี้ ยอดขายเครื่องดื่มใน 3Q23 เพิ่มขึ้น 4.5% yoy (เป็น 5.1 พันล้านบาท) ในขณะที่ยอดขายของใช้ส่วนตัวเพิ่มขึ้น 7% yoy (เป็น 647 ล้านบาท) ส่วนรายได้อื่น ๆ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการผลิตสินค้า OEM ลดลง 22.3% yoy (เหลือ 559 ล้านบาท) เพราะ OSP ลดความสนใจที่จะผลิตสินค้า margin ต่ำ จึงทําให้รายได้จากการผลิตสินค้า OEM ลดลง
- Outlook
4Q23 เป็นช่วง high season
เราเชื่อว่ากําไรใน 4Q23 จะดีขึ้นทั้ง qoq และ yoy เพราะเป็นช่วง high season นอกจากนี้ เรายังพบว่าต้นทุนค่าไฟฟ้ายังขยับลดลงใน 4Q23 ซึ่งจะช่วยให้ต้นทุนลดลง และ EBIT margin ดีขึ้นในระยะต่อไป
Implication/ Recommendation
คงคําแนะนําซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 36.50 บาท
เรายังคงประมาณการกําไรทุกรายการเอาไว้เท่าเดิม โดยกําไรในงวด 9M23 คิดเป็น 72% ของประมาณการกําไรปี FY23F ของเรา
