บล.กรุงศรีฯ:
STARFLEX (SFLEX TB/ SFLEX.BK)
SFLEX – กำไรที่แข็งแกร่งใน 3Q23 + ราคาน้ำมันนิ่ง = ซื้อ (TP Bt5.60, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | สินค้าอุตสาหกรรม |
| หุ้น | SFLEX |
| มูลค่าพื้นฐาน | 5.60 |
| คำแนะนำ | BUY |
กําไรสุทธิของ SFLEX ใน 3Q23 อยู่ที่ 49 ล้านบาท (+1112% yoy, – 3% qoq) เรายังคงมั่นใจว่ากําไรของบริษัทจะทําสถิติสูงสุดในปี 2023 นอกจากนี้ ราคาน้ํามันที่เริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นทําให้เรายังคงคําแนะนําซื้อ และคงราคาเป้าหมายเอาไว้เท่าเดิมที่ 5.60 บาท
- Story
ผลประกอบการยังแข็งแร่งใน 3Q23
รายได้ของ SFLEX ลดลงเล็กน้อย 9% qoq เหลือ 421 ล้านบาท หลังจากที่ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วใน 1H23 อย่างไรก็ตาม บริษัทยังสามารถเพิ่ม GPM ได้อีก และทําสถิติสูงสุดใหม่ที่ 25.4% จาก 24.9% ใน 2Q23 จากประสิทธิภาพในการบริหารจัดการต้นทุน ดังนั้น กําไรสุทธิจึงยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ 49 ล้านบาท (+1112% yoy, -3% qoq) โดยกําไรสุทธิในงวด 9M23 คิดเป็น 75% ของประมาณการกําไรเต็มปีของเรา ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.045 บาท/หุ้น
ราคาน้ํามันน่าจะมีเสถียรภาพมากขึ้น
เนื่องจากราคาน้ํามันขึ้นมาถึงเกือบ USD100/barrel ใน 3Q23 และกดดันให้ราคาหุ้น SFLEX ยังคงอ่อนแอ แต่เราเชื่อว่าสถานการณ์ราคาน้ํามันเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นที่ประมาณ USD80-85/barrel ซึ่งน่าจะทําให้ราคาหุ้น SFLEX ผ่านจุดต่ำสุดไปเรียบร้อยแล้ว เรายังคงประมาณการราคาน้ํามันดิบดูไบในปีหน้าเอาไว้ที่ USD83/barrel ซึ่งหมายความราคาน้ํามันน่าจะสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้น SFLEX น้อยลงในปีหน้า
- Action/ Recommendation
ถึงแม้ว่าดีล Star Print Vietnam (SPV) จะถูกเลื่อนออกไป แต่ไม่กระทบกับประมาณการกําไรของ SFLEX ในปี 2024 ทั้งนี้ ผลประกอบการของบริษัทออกมา แข็งแกร่งติดต่อกันมาสามไตรมาสแล้ว บวกกับราคาน้ํามันก็มีเสถียรภาพมากขึ้น เราจึงเชื่อว่าราคาหุ้น SFLEX น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว เรายังคงคําแนะนําซื้อ และยังคงราคาเป้าหมายเอาไว้เท่าเดิมที่ 5.60 บาท
