บล.บัวหลวง:
OSP – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ เพื่ออัพเดทข้อมูลผลการดำเนินงาน 3Q23 โดยข้อมูลจากผู้บริหารแสดงถึงการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องของอัตรากำไรขั้นต้น จากการบริหารจัดการต้นทุน ปิดโรงเตาหลอมแก้วไป 1 โรงเมื่อต้นปีและอีก 1 โรงปลายปีนี้ บวกกับต้นทุนบางส่วนลด QoQ อย่างไรก็ดี สำหรับยอดขายในประเทศและต่างประเทศใน 4Q23 มีการฟื้นตัว QoQ แต่ถือตัวเลขเดือน ต.ค. อ่อนกว่าปกติของ high season ที่ควรจะเป็น
Highlights:
- รายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศของ OSP มีการฟื้นตัวต่อเนื่อง แม้ว่า market share จะยังไม่เพิ่มขึ้น คือ อยู่ที่ 46.5% ใน 3Q23 จาก 54% ใน 1Q22 (ก่อนการขึ้นราคาขาย) เนื่องจากการวัด market share อาจไม่ครอบคลุมถึงการขายตามร้าน traditional trade ต่างจังหวัด
- บริษัทฯ จึงตั้งเป้าการเติบโตรายได้และกำไร มากกว่าที่จะใช้จ่ายกระตุ้นการขายเพื่อดึง market share กลับมา อย่างไรก็ดี การเพิ่ม market share ยังอยู่ในแผนงานระยะยาว
- ผู้บริหารคาดการณ์รายได้ใน 4Q23 จะดีขึ้น YoY และ QoQ จากทุกธุรกิจ อย่างไรก็ดี ยอดขายในเดือน ต.ค. มีการฟื้นตัว QoQ แต่ถือว่าอ่อนกว่าปกติของ high season ใน 4Q ที่ควรจะเป็น จึงต้องรอดูโมเมนตัมเดือน พ.ย.-ธ.ค.
- ผู้บริหารมองว่า margin มีการฟื้นตัวต่อเนื่องใน 4Q23 จากหลายองค์ประกอบ คือ 1) ปริมาณการขายเพิ่ม, 2) การปิดโรงเตาหลอมไป 2 โรง (เพื่อลดค่าใช้จ่าย สะท้อนปริมาณการขายลดลง ทำให้ต้นทุนการผลิตต่อหน่วยลดลง) และ 3) ต้นทุนวัตถุดิบมีแนวโน้มลดลง เช่น ก๊าชธรรมชาติ
- จากครึ่งหลังปี 2023 ไปถึงปี 2024 จะมีการออก product ใหม่ในกลุ่ม functional drinks (Peptein, Calpis) กลุ่มสินค้า deodorant (Twelve plus, EXIT) และกลุ่ม Herbal supplement (ยาธาตุ ๔ ตรากิเลน)
View From Fundamental:
- การฟื้นตัวของอัตรากำไรมาเร็วกว่าที่เราเคยคาดการณ์ไว้ จากการลดลงของต้นทุนการผลิต การปิดโรงงานหลอมแก้ว และนโยบายการลดต้นทุน เป็นต้น
- อย่างไรก็ดี การแข่งขันเครื่องดื่มในประเทศยังคงรุนแรง ต้นทุนน้ำตาล อาจส่งผลต่อปริมาณการขายและอัตราการทำกำไร เราจึงยังคงประมาณการกำไรของเรา และคงคำแนะนำ ซื้อ
- Advertisement -
