บล.หยวนต้า (ประเทศไทย)

Sunsweet (SUN) กำไรปกติทำ New High ตามคาด

Action BUY (Maintain)

  • TP upside (downside) +17.9%
  • Close Nov 8, 2023 Price 4.58
  • 12M Target 5.40

Earnings Results

  • บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 3Q66 ที่ 84 ลบ. แต่มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ทางการเงินสุทธิอยู่ที่ -26 ลบ. ทำให้กำไรปกติอยู่ที่ 111 ลบ. (+7.6% QoQ, +29.5% YoY) ใกล้เคียงคาด โดยเป็นการทำระดับสูงสุดใหม่รายไตรมาสของบริษัท
  • รายได้อยู่ที่ 1,014 ลบ. (+8.4% QoQ, +23.6% YoY) ดีกว่าคาด 4.1% ทำระดับสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกัน ตามแนวโน้มการเติบโตของมูลค่าการส่งออกข้าวโพดหวานของไทย โดยตลาดที่เติบโตเด่นได้แก่ ออสเตรเลีย และประเทศในทวีปยุโรป ประกอบกับรายได้ในประเทศที่เติบโตจากกลุ่มสินค้าพร้อมทาน (RTE) โดยเฉพาะสินค้า มันหวานเผาและถั่วลายเสือ ประกอบกับได้หนุนจากการออกสินค้าใหม่ อาทิ ลำไยลอยแก้ว
  • GPM อยู่ที่ 20.2% น้อยกว่าคาดที่ 21.2% และลดลงจาก 20.9% ใน 2Q66 เนื่องจากต้นทุนข้าวโพดหวานที่สูงขึ้น เนื่องจากบริษัทให้ผลตอบแทนเพื่อจูงใจเกษตรในการปลูก และทำให้มีผลผลิตที่ออกมาเพียงพอต่อความต้องการในสายการผลิต แต่ GPM ทรงตัวเทียบกับ 3Q65
  • SG&A/Sales อยู่ที่ 8.9% ใกล้เคียงคาด ปรับลดลงจาก 9.2% และ 9.3% ใน 2Q66 และ 3Q65 ตามลำดับ ตามสัดส่วนรายได้ที่สูงขึ้น

Our Take

  • เราประเมินแนวโน้มกำไรปกติใน 4Q66 จะชะลอลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลที่ผ่านพ้นช่วง High Season และเข้าสู่ช่วงเทศกาลหยุดยาว และเรามองว่าค่าเงินบาทเทียบ USD ที่เริ่มแข็งค่าขึ้นอาจกระทบ GPM ให้ชะลอลง แต่คาดจะเติบโตได้เด่น YoY เนื่องจากฐานต่ำในปีก่อนที่บริษัทเผชิญปัญหาด้านปริมาณผลผลิตที่น้อยกว่าปกติจากผลกระทบของอุทกภัยในพื้นที่ภาคเหนือ ทำให้ไม่สามารถผลิตและส่งมอบสินค้าได้ทัน แต่ปัจจุบันกลับสู่ภาวะปกติและปริมาณมีคำสั่งซื้อของลูกค้าที่สูงขึ้น YoY โดยกำไรปกติ 9M66 คิดเป็นสัดส่วน % ของประมาณการทั้งปีของเรา เรายังคงกำไรปกติปี 2566 ที่ 344 ลบ. (+101.5% YoY)
  • ยังคงมุมมองบวกว่าบริษัทจะเติบโตได้ต่อในปี 2567 จากปริมาณคำสั่งซื้อของลูกค้าที่สูงขึ้น และการวางแผนจัดการด้านผลผลิตของบริษัทที่ทำได้ดีมากขึ้น แต่ต้องติดตามปัจจัยเสี่ยง ด้านเศรษฐกิจโลกที่อาจกระทบกำลังซื้อของลูกค้า เรายังคงราคาเป้าหมายที่ 5.40 บาท มี Upside gain 17.9% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ให้เพิ่มความระมัดระวังมากขึ้น นักลงทุนอาจรอจังหวะเข้าลงทุนช่วงที่ราคาย่อตัว
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน