บล.หยวนต้า (ประเทศไทย)

MEB Corporation (MEB)

ผลประกอบการ 3Q66 ใกล้เคียงคาด

Action BUY (Maintain)

  • TP upside (downside) +36.8%
  • Close Nov 8, 2023 Price 33.25
  • 12M Target 45.50

Earnings Results

  • MEB รายงานผลประกอบการ 3Q66 มีกำไรสุทธิ 92.8 ล้านบาท แต่หากตัดกำไรจากการลงทุน 0.2 ล้านบาท กำไรปกติ 3Q66 อยู่ที่ 92.6 ล้านบาท (+0.4% QoQ, +18.6% YoY) กำไรที่ทรงตัว QoQ แม้เป็น Low Season มาจากรายได้ที่แข็งแกร่ง ขณะที่กำไรที่เติบโต YoY มาจากทั้งรายได้และอัตราการทำกำไรที่ดีขึ้น
  • ผลประกอบการใกล้เคียงคาดการณ์ของเราที่คาดมีกำไรปกติ 93 ล้านบาท
  • รายได้หลักอยู่ที่ 475 ล้านบาท (+0.6% QoQ, +13.2% YoY) รายได้หลักทรงตัวได้ QoQ และเติบโตเด่น YoY จากการจัดแคมเปญการตลาด นิยายวาย กระตุ้นยอดขาย และกระแสละครไทยที่ดี ทำให้มีการซื้อหนังสือตามมา รายได้ E-Book ทำได้ 430 ล้านบาท (+12.5% YoY) รายได้ readAwrite ทำได้ 28 ล้านบาท (+30.3% YoY) หนุนจาก Monthly Active User (MAU) ของ MEB เติบโต 15% YoY ส่วน MAU ของ readAwrite โต 8.5% YoY
  • อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 31.1% (+101bps QoQ, +102bps Yoy) เติบโตจาก Economies or scale ที่ดีขึ้น
  • SG&A อยู่ที่ 31 ล้านบาท (+3.8% QoQ, +0.6% YoY) ค่าใช้จ่ายเปิดตัว Application ใหม่ไม่ได้เยอะอย่างที่ตลาดกังวลโดยการเปิดตัวจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

Our Take

  • กำไรปกติ 9M66 คิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปี 2566 ของเรา ขณะที่ 4Q66 เป็น High Season และงานสัปดาห์หนังสือปีนี้เบื้องต้นยอดขายเติบโต YoY ทำให้กำไรปกติปี 2566 ของเรามี Upside Risk
  • อย่างไรก็ดีเราขอคงประมาณการกำไรปกติปี 2566 ที่ 369 ล้านบาท (+12% YoY) ไว้ก่อน เผื่อกรณีบริษัทมีต้นทุนการเปิดตัว Platforn ใหม่ใน 4Q66 ที่สูงกว่าที่เราคาดการณ์
  • เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” บนราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2567 ที่ 45.50 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ระดับ 31.2x อิงค่าเฉลี่ยของผู้เล่นแบบเดียวกันในไทยและต่างประเทศ และปรับเพิ่ม Yuanta ESG Premium ที่ 2%
  • ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การพึ่งพิงผู้บริหาร การเข้ามารุกตลาดของผู้เล่นต่างชาติ และการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน