บล.หยวนต้า (ประเทศไทย):
Sri Trang-agro Industry (STA)
ขาดทุนมากขึ้น QoQ … ลุ้นฟื้นตัวใน 4Q66
Action TRADING (Maintain)
- TP upside (downside) N.A.
- Close Nov 8, 2023 Price 14.40
- 12M Target U.R.
Earnings Results
- บริษัทรายงานขาดทุนสุทธิ 3Q66 อยู่ที่ 410 ลบ. แต่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และขาดทุนอื่นๆ สุทธิอยู่ที่ 7 ลบ. ทำให้ขาดทุนปกติอยู่ที่ 313 ลบ. ขาดทุนมากขึ้นจากขาดทุนปกติ 92 ลบ. ใน 2Q66 และพลิกจากที่มีกำไรปกติ 879 ลบ. ใน 3Q65 โดยเป็นผลจากธุรกิจยางพาราที่อ่อนแอ
- รายได้อยู่ที่ 1.69 หมื่นลบ. (-20.5% QoQ, -42.6% YoY) ชะลอลงจากรายได้จากธุรกิจยางธรรมชาติเป็นหลัก อยู่ที่ 1.22 หมื่นลบ. (-25.4% QoQ และ -50.1% YoY) จากปริมาณขายที่ลดลง 27.8% QoQ เนื่องจากโดนผลกระทบจากการขาดแคลนวัตถุดิบ เพราะฤดูปิดกรีดที่ยาวนานกว่าปกติ ทำให้ผลผลิตออกมาน้อยกว่าคาด แต่ราคาขายเฉลี่ยดีขึ้นเป็น 49.2 บาท/กก. จากใน 2Q66 ที่ 47.6 บาท/กก. ขณะที่รายได้ธุรกิจถุงมือยางปรับลดลงเช่นกันเป็น 4.58 พันลบ. (-4.8% QoQ, -5.3% YoY) จากราคาขายเฉลี่ยที่ปรับลง 3.5% QoQ ตามราคาต้นทุนน้ำยางที่ปรับลง
- จากผลกระทบของการขาดแคลนวัตถุดิบ และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเหลือ 8.8% จาก 9.3% ใน 2Q66 และ 13.3% ใน 3Q65 แม้จะได้ชดเชยบางส่วนจาก GPM ธุรกิจถุงมือยางที่ดีขึ้น จากราคาต้นทุนน้ำยางที่ลดลงก็ตาม ขณะที่ SG&ASales อยู่ที่ 10.1% สูงขึ้นจาก 9.2% ใน 2Q66 ตามสัดส่วนรายได้ที่ลดลง
Our Take
- เราประเมินแนวโน้มผลประกอบการ 4Q66 จะยังชะลอ YoY แต่มีโอกาสฟื้นตัวขึ้น QoQ จากราคาขายธุรกิจยางพาราที่ดีขึ้น และคาดปริมาณผลผลิตยางจะเริ่มดีขึ้นหลังหมดฤดูกาลปิดกรีด อย่างไรก็ตามยังต้องติดตามสถานการณ์ต่อเนื่อง และผลประกอบการยังมีโอกาสเป็นขาดทุนอยู่
- เราอยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการปี 2566-2567 ของเรา เนื่องจากธุรกิจยางธรรมชาติที่อ่อนแอกว่าเดิมที่เราประเมินไว้ค่อนขข้างมาก อย่างไรก็ตามเรามองว่าราคาหุ้นในปัจจุบันที่ปรับลดลงมาซื้อขายบน P/BV ที่ 0.3 เท่า ถือว่าค่อนข้างถูกและสะท้อนปัจจัยด้านผลประกอบการที่อ่อนแอแล้ว เรายังคงคำแนะนำ TRADING STA ตามราคายางพาราในตลาด SICOM
- Advertisement -
