บล.บัวหลวง:
LH – กำไรหลัก 3Q23 ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดมาก แต่ประกาศขายโรงแรมอย่างเป็นทางการ
What’s new?
LH รายงานกำไรสุทธิงวด 3Q23 ที่ 1,185 ล้านบาท ลดลง 47% YoY และ 18% QoQ หักขายทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ 41 ล้านบาท กำไรหลักออกมาที่ 1,226 ล้านบาท ลดลง 37% YoY และ 16% QoQ โดยกำไรหลักที่ออกมาต่ำกว่าที่เรา 10% และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 12% จาก GM ที่ต่ำกว่าที่เราคาด
Highlights:
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท ลดลง 41% YoY และ 11% QoQ รายได้จากธุรกิจให้เช่าและโรงแรมอยู่ที่ 2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 53% YoY และ 5% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นของการขายอสังหาฯ ที่ 26.3% ลดลง 5.6% YoY และ 2.7% QoQ จากสัดส่วนบ้านใหญ่ที่โอนน้อยลง และ fix cost ที่คงที่ ขณะที่ SG&A/sales อยู่ที่ 17.5% เพิ่มขึ้น 360bps YoY และ 140bps QoQ ส่วนแบ่งกำไรอยู่ที่ 805 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 2% QoQ
นอกจากนี้ บริษัทได้ประกาศการขายโรงแรมในพัทยา มูลค่า 9.4 พันล้านบาท โดยเราคาดว่าจะได้กำไรราว 2-3 พันล้านบาท ซึ่งจะทำให้บริษัทมีการจ่ายปันผลพิเศษใน 4Q23
Outlook:
คาดแนวโน้มกำไร 4Q23 ลดลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ เนื่องจากโครงการที่เปิดตัวไปใน 3Q23 ส่วนใหญ่ที่โอนในไตรมาส 4 และเป็น high season ของกลุ่มโรงแรม
View from Fundamental:
เรากำลังอยู่ในการพิจารณาปรับกำไรหลักทั้งปีลง จากกำไรที่ออกมาต่ำกว่าคาด แต่กำไรพิเศษจากการขายโรงแรมในพัทยา จะเป็น catalyst ให้ราคาหุ้นในวันนี้ได้ คงคำแนะนำซื้อที่ราคาเป้าหมาย 10.5 บาท ปลายปี 2024
