BCH แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 23 บาท

กําไรธุรกิจหลักใน 3Q อยู่ที่ 494 ลบ.

สูงกว่าประมาณการของเรา เนื่องจากรายได้และอัตรากําไรขั้นต้นสูงกว่าที่คาด ผลการดําเนินงานพลิกจากขาดทุนธุรกิจหลัก 382 ลบ.ใน 3Q22 เพราะด้อยค่าวัคซีน Moderna ที่หมดอายุ (1.6 พันลบ.) และกําไรธุรกิจหลักเพิ่มขึ้น 42% qoq เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้นจาก (i) ศูนย์โรคเฉพาะทาง (เช่น ศูนย์ตรวจสุขภาพ, ศูนย์แม่และเด็ก), (ii) โรคระบาดตามฤดูกาล (ไข้เลือดออก, ไข้หวัดใหญ่) (iii) รับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากการปรับขึ้นค่าเหมาจ่ายรายหัวของ SSO (จาก 1,640 บาท/คน/ปี เป็น 1,808 ต้ังแต่วันที่ 1 พฤษภาคม 2023) และ (iv) รายได้ผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้จาก OPD เพิ่มขึ้น 13%, IPD เพิ่มขึ้น 16% และ SSO เพิ่มขึ้น 5% หากรวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 50 ลบ. และการตั้งสํารองหนี้สงสัยจะสูญ 4 ลบ. กําไรสุทธิอยู่ที่ 440 ลบ. เทียบกับขาดทุนสุทธิ 403 ลบ.ใน 3Q22 และกําไรสุทธิ 284 ลบ.ใน 2Q23 สําหรับงวด 9M23 กําไรธุรกิจหลักอยู่ที่ 1.1 พันลบ. ลดลง 63% yoy เพราะขาดรายได้จากโควิด และคิดเป็น 71% ของประมาณการปี FY23F ของเรา

เนื่องจาก (i) รายได้เพิ่มขึ้นจาก จากรายได้ปรับปรุงของโรคภาระเสี่ยง และการขยายโครงการความร่วมมือเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการบริการถึงเดือนธันวาคมปีนี้ (ii) รายได้เพิ่มขึ้นจากบริการตรวจร่างกายลูกจ้างของนิคมอุตสาหกรรมในเขตนนทบุรี นักมวย และลูกจ้าง ของสภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย 0.1-0.2 ล้านคน แต่รายได้จากการรักษาโรคระบาดตามฤดูกาลจะลดลง