บล.กรุงศรีฯ
SOMBOON ADVANC TECHNOLOGY (SAT TB/ SAT.BK)
SAT – ผลประกอบการ 3Q23 แข็งแกร่งเกินคาด (TP Bt19.50, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ยานยนต์ |
| หุ้น | SAT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 19.50 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q23 Earnings
การบริหารต้นทุนช่วยหนุนกำไร
กำไรจากธุรกิจหลักของ SAT ใน 3Q23 เพิ่มขึ้นเป็น 265 ล้านบาท (+5% yoy, +22% qoq) ดีกว่าประมาณการของเรา และประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาด ที่ 227 ล้านบาท (17%) และ 239 ล้านบาท (11%) ตามลำดับ โดยรายได้เป็นไปตามคาด แต่ต้นทุนการดำเนินงาน และ SG&A ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ ส่วน GPM อยู่ที่ 19% ดีกว่าประมาณการของเราที่ 18.1% ซึ่งเราเชื่อว่าเป็นเพราะประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุน ทั้งนี้ กำไรสุทธิของบริษัทในงวด 9M23 คิดเป็น 77% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
- Analysis
แนวโน้มเป็นบวกจากฝั่งต้นทุน
เรามองบวกกับผลประกอบการของ SAT ใน 3Q23 เพราะบริษัทสามารถเพิ่ม GPM มาอยู่ระดับสูงที่สุดในรอบสองปีได้ โดย GPM ของบริษัทดีขึ้นอย่างต่อเนื่องติดต่อกันมาสามไตรมาสแล้ว
- Implication/Recommendation
ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ โดยยังคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 19.50 บาทราคาหุ้น SAT ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง เราเชื่อว่าช่วงนี้เป็นจังหวะเหมาะที่จะเข้าซื้อสะสมหุ้น SAT เพราะราคาหุ้นคิดเป็น P/E เพียง 7.14x ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในรอูบสามปี นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผูลปี 2014 ยังสูงถึงกว่า 9.1% ดังนั้นเราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น SAT จากถือเป็นซื้อ โดยยังคงราคาเป้าหมายเอาไว้เท่าเดิมที่ 19.50 บาท อิงจาก P/E ที่ 8x หรือเท่ากับค่าเฉลี่ย -0.5 S.D.
