บล.กรุงศรีฯ:
NAMYONG TERMINAL (NYT TB/ NYT.BK)
NYT – ผลประกอบการ 3Q23 เป็นไปตามคาด (TP Bt5.00, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | บริการ |
| หุ้น | NYT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 5.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q23 Earnings
ผลประกอบการเป็นไปตามคาด
กําไรจากธุรกิจหลักของ NYT ใน 3Q23 อยู่ที่ 125 ล้านบาท (+92% yoy, +7% qoq) สูงกว่าที่เราคาดไว้ 4% อย่างไรก็ตาม รายได้เพิ่มขึ้น 3% เป็น 433 ล้านบาท ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 9% เพราะธุรกิจ Ro/Ro ชะลอตัวลง โดยเพิ่มขึ้นเพียง 4% qoq ซึ่งต่ำกว่ายอดส่งออกรถยนต์จากประเทศไทยที่เพิ่มขึ้นถึง 15% qoq ส่วนธุรกิจ C0 ยังคงแข็งแกร่ง และทําสถิติสูงสุดใหม่ที่ 13 ล้านบาท ธุรกิจเรือเฟอร์รี่มีผลขาดทุน 11 ล้านบาท ต่ำกว่าไตรมาสก่อนหน้าที่ 15 ล้านบาท เพราะไม่มีการเปิดดําเนินการ
- Analysis
ดีข้ึนเรื่อย ๆ
เรามองบวกกับผลประกอบการงวด 9M23 ของ NYT ซึ่งคิดเป็น 88% ของประมาณการกําไรเต็มปีของเรา ในขณะที่โมเมนตัมการเติบโตใน 4Q23 น่าจะยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง แต่เรายังมีประเด็นเล็ก ๆ ที่ห่วงอยู่ ได้แก่ (i) การดําเนินงานของ C0 ที่ตามปกติมักจะขาดทุน แต่เพิ่งพลิกมามีกําไรสูงติดต่อกันมาสองไตรมาสแล้ว และ (ii) ธุรกิจเรือเฟอรี่ที่เป็นภาระของบริษัทมาตลอด และจะกลับมาเปิดดําเนินการอีกครั้งในช่วงต้นปีหน้า ซึ่งอาจจะทําให้มีผลขาดทุนเพิ่มขึ้นประมาณไตรมาสละ 15 ล้านบาท
- Implication/Recommendation
คงคําแนะนําซื้อ และคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 5 บาท
ราคาเป้าหมายของเราอิงจาก PER ที่15x (เท่ากับค่าเฉลี่ยห้าปีย้อนหลัง -0.5 S.D.) เราแนะนําซื้อเนื่องจาก (i) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึงเกือบ 9% ต่อปี (ii) ราคาหุ้นในปัจจุบันคิดเป็น P/E ที่ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย -2 S.D. และ (iii) มีโอกาสที่ผลประกอบการในปี 2023 จะดีกว่าที่เราคาดไว้เกิน 10%
