บล.บัวหลวง:
Somboon Advance Technology (SAT TB / SAT.BK)
SAT – กำไรดีกว่าที่เราคาด
กำไรหลักสูงกว่าที่เราคาด 6%
SAT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/66 ที่ 263 ล้านบาท ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 18% QoQ หากไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ 1.4 ล้านบาทกำไรหลักจะอยู่ที่ 265 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 22% QoQ ซึ่งสูงกว่าประมาณการของเรา 6% (และสูงกว่าตลาดคาด 11%) โดยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าที่เราคาด
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 3/66 อยู่ที่ 2,333 ล้านบาท (เป็นไปตามที่เราคาด) ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 8% QoQ โดยมาจากปัจจัยฤดูกาล (การผลิตรถยนต์ของไทยลดลง 6% YoY แต่เพิ่มขึ้น 12% QoQ ตามสถิติของ FTI) SAT ระบุว่ายอดขายรถแทรกเตอร์เพื่อการเกษตรลดลง 24% YoY ในไตรมาส 3/66 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 19% ลดลงจาก 20% ในไตรมาส 3/65 (ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น YoY) แต่เพิ่มขึ้นจาก 18% ในไตรมาส 2/66 อัตราส่วน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายในไตรมาส 3/66 อยู่ที่ 7.5% ลดลงจาก 8% ในไตรมาส 3/65 และ 7.8% ในไตรมาส 2/66
แนวโน้ม
โดยปกติไตรมาสที่ 4 จะเป็นช่วงที่อุตสาหกรรมยานยนต์ชะลอตัว เนื่องจากมีวันหยุดเป็นจำนวนมากในช่วงนั้น คำสั่งซื้อใหม่ที่เข้ามาในช่วงปลายไตรมาส 3/66 จะหนุนตัวเลขไตรมาส 4/66 ถึงปี 2567 เรายังคงมีความกังวลกับปรากฏการณ์เอลนีโญที่อาจส่งผลกระทบต่อยอดขายรถแทรกเตอร์
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราคงประมาณการกำไรปี 2566 และราคาเป้าหมายปี 2567 ดังเดิม
คำแนะนำ
กำไรที่สูงกว่าคาดของ SAT เป็นอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรของเรา ซึ่งเราจะปรับหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 16 พ.ย. อย่างไรก็ตาม ยังคงระวังกับอุตสาหกรรมยานยนต์และยอดขายรถแทรกเตอร์ แต่เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในปี 2567 จะอยู่ที่ 9.4% ซึ่งสูงมากเทียบกับบริษัท อื่นๆในตลาด ดังนั้นเรายังคงคำแนะนำ “ถือ”
