บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
M.C.S. Steel (MCS) 3Q64 จะยังเด่นปรับประมาณการขึ้น
TP Revision
ประเด็นการลงทุน
กําไร 3Q64 จะยังเด่นต่อเนื่อง 358 ล้านบาท (-12%QoQ, +24%YoY) จากการส่งมอบงานเหล็กโครงสร้างที่สูง รวมกําไร 9 เดือนแรกจะสูงถึง 1,000 ล้านบาท โต 37% เกือบเท่าประมาณการทั้งปี เดิมปรับประมาณการเพิ่มขึ้น คาดกําไรปีนี้จะทําสถิติสูงสุดใหม่ 1,234 ล้านบาท โต 29% เดือนพ.ย. ผู้บริหารเต็มบินไปญี่ปุ่นลงนาม 1 โครงการ และเจรจางานเพิ่มอีก 2-3 โครงการ จะช่วยเติม Backlog ปัจจุบัน 8 หมื่นตัน ราคาหุ้นซื้อขาย P/E ปี 2564 ต่ำ 5.5 เท่า เงินปันผลตอบแทน 10% เราคงแนะนําซื้อประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 20 บาท บนฐาน Average P/E – 1SD เท่ากับ 7.9 เท่า เพิ่มจากเดิม 18.50 บาท จากประมาณการท่ีปรับเพิ่มขึ้น
กำไร 3Q64 จะยังเด่นต่อเนื่อง 358 ล้านบาท (-12%QoQ, +24%YoY)
ปริมาณส่งมอบเหล็กโครงสร้างไปญี่ปุ่น 3Q64 คาดจะยังอยู่ในระดับสูง 20,000 ตัน (-17%QoQ, +4%YoY) ส่วนใหญ่เป็นการส่งมอบจาก MCS Thailand ซึ่งมีราคาขายเฉลี่ยสูง คาดจะทำให้มูลค่ายอดขายยังอยู่ในระดับสูง 1,570 ล้านบาท (-18%QoQ, +16%YoY) อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะอยู่ในเกณฑ์ดี 43.3% เทียบกับ 43.3% ในไตรมาสก่อน และ 40.4% ในปีก่อน เนื่องจากรับรู้โครงการ Toranormon Azabudai และ Toranomon1,2 chome ซึ่งมีราคาเฉลี่ยที่สูง และกำไรดี รวมแล้วคาดจะมีกำไร 3Q64 ที่ยังเด่นเท่ากับ 358 ล้านบาท (-12%QoQ, +24%YoY)
ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น คาดกำไรปีนี้จะทำสถิติสูงสุดใหม่
กําไร 9 เดือนแรกจะสูงถึง 1,000 ล้านบาท โต 37% เกือบเท่าประมาณการทั้งปี 1,031 ล้านบาท ในขณะที่แนวโน้มครึ่งปีหลังจะส่งมอบงานเหล็กโครงสร้างไปญี่ป่นุต่อเนื่อง ประมาณ 30,000-35,000 ตัน รวมส่งมอบงานเหล็กในปีนี้จะสูงถึง 7 หมื่นตัน ดังนั้นเราจึงปรับประมาณการเพิ่มขึ้น ซึ่งเดิมเราประเมินจะส่งมอบงานเหล็กโครงสร้างเท่ากับ 57,500 ตัน ทําให้ปี 2564 จะมียอดรับรู้รายได้ 5,806 ล้านบาท โต 37% และมีกําไรเท่ากับ 1,234 ล้านบาท โต 29% ทําสถิติสูงสุดใหม่
เดือน พ.ย. ผู้บริหารเตรียมบินไปญี่ปุ่นลงนาม และเจรจางานเพิ่ม
MCS เหลืองานเหล็กโครงสร้างที่ยังไม่ส่งมอบประมาณ 8 หมื่นตันในเดือนพ.ย.นี้ ผู้บริหารเตรียมที่จะบินไปประเทศญี่ปุ่นเพื่อลงนามกับบริษัทญี่ปุ่น 1 โครงการ มีน้ำหนักเหล็ก 25,000 ตัน และเจรจาอีก 2-3 งาน คาดจะได้งานใหม่ต่อเนื่องช่วยเติม Backlog สําหรับบริษัทลูก คือ Xiamen China และ MCS Japan เร่ิมได้งานมากขึ้น จะช่วยเพิ่ม ยอดขายและกําไร สําหรับสถานการณ์การปรับขึ้นของราคาเหล็ก MCS ปัจจุบันมีสต็อกเหล็กเพียงพอรองรับการผลิตถึงเดือนมี.ค.–เม.ย. 2565 โดยปกติ MCS จะมีการสต็อกเหล็กเมื่อได้งานใหม่
ความเสี่ยง: ภาวะการสร้างตึกสูงในประเทศญี่ปุ่น/ค่าเงินเยนเทียบกับบาท
BUY
Share Price THB 14.30
12m Price Target THB 20.00 (+40%)
Previous Price Target THB 18.50
