บล.บัวหลวง:
Millennium Group Corporation (Asia) (MGC TB / MGC.BK)
MGC – ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 3/66 คาดจะเห็นการฟื้นตัวแรงในเร็วๆนี้
กำไรไตรมาส 3/66 ตรงกับที่เราคาด
MGC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/66 ที่ 30 ล้านบาท ลดลง 78% YoY และ 74% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราคาด
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้รวมอยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 10% QoQ รายได้จากทุกธุรกิจของ MGC เติบโต YoY-ยอดขายปลีกยานยนต์ (เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 15% QoQ) บริการหลังการขายและการบริการบำรุงรักษารถยนต์ (เพิ่มขึ้น 9% YoY และ 8% QoQ) และบริการรถเช่าและคนขับ (เพิ่มขึ้น 15% YoY และ 14% QoQ) การเติบโตของยอดขายปลีกยานยนต์หนุนมาจากราคาเฉลี่ยที่สูงขึ้นของรถยนต์ BMW โดยเฉพาะ BEV และยอดขาย Honda ที่เพิ่มขึ้นหลังจากการส่งมอบ Honda CR-V Gen 6 ใหม่ ในเดือน ก.ย. (มากกว่า 200 คัน)
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 8.4% ลดลงจาก 9.8% ในไตรมาส 3/65 และ 9% ในไตรมาส 2/66 อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 6.6% เพิ่มขึ้นจาก 6% ในไตรมาส 3/65 และ 6.4% ในไตรมาส 2/66 การลดลงของอัตรากำไรขั้นต้น และการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรต่อยอดขาย มีสาเหตุมาจากหลายปัจจัย เช่น สวัสดิการพนักงานที่เพิ่มขึ้น การแข่งขันที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรมค้าปลีกยานยนต์ กำลังซื้อที่ซะลอตัวลง การขาดแคลนอุปทานของ Honda และ Harley Davidson และต้นทุน อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้น เช่น ค่าเสื่อมราคาและค่าไฟ
แนวโน้ม
ไตรมาสที่ 3 ถือเป็นช่วงโลว์ซีซั่นสำหรับการส่งมอบ เนื่องจากเป็นฤดูฝนอย่างไรก็ตามคำสั่งจองซื้อของ MGC ยังคงแข็งแกร่ง โดยมียอดจองแล้วเกือบ 1,000 คันในทุกกลุ่ม โดย 18 คันสำหรับ RR, 150 คันสำหรับ BMW 69 ค้นสำหรับ Mini 64 คันสำหรับ BMW Motorrad 445 คันสำหรับ Honda 112 ค้นสำหรับ Harley 4 คันสำหรับ Azimut และ 1 สำหรับ Chris-Craft ซึ่ง ด้วยจำนวน Backlog ที่แข็งแกร่งเหล่านี้ เราคาดว่าการส่งมอบจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาส 4/66 นอกจากนี้ MGC จะส่งมอบเรือยอทซ์ Azimut มูลค่าประมาณ 200 ล้านบาท (ล่าช้าจากไตรมาส 3/66) ในไตรมาส 4/66
เราคาดว่ากำไรหลักของบริษัทจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก QoQ ในไตรมาส 4/66 (แต่ลดลง YoY เนื่องจากฐานที่สูงจากธุรกิจการขาย รถเช่า และธุรกิจบริการคนขับในช่วง APEC)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
อิงจากกำไรหลัก 9 เดือนแรกของปี 2566 ที่อ่อนแอกว่าที่เราคาด เราจึงปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2566 ลงจาก 556 ล้านบาท มาเหลือ 422 ล้านบาท
คำแนะนำ
เราคาดกำไรของ MGC ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 3/66 โดยมีแนวโน้มฟื้นตัวในเร็วๆ นี้ หนุนจาก Backlog ที่แข็งแกร่งของบริษัท ปัจจุบันราคาหุ้น
