บล.บัวหลวง:
IVL – ผลประกอบการ 3Q23 อ่อนแอกว่าที่เราและตลาดคาดมาก
What’s new?
IVL รายงานกำไรสุทธิ 3Q23 ที่ 195 ล้านบาท ลดลง 98% YoY และ 52% QoQ และรายงานขาดทุนหลักที่ 218 ล้านบาท พลิกกลับจากการรายงานกำไรหลักทั้ง YoY และ QoQ ผลประกอบการออกมาอ่อนแอกว่าที่เราคาดว่าจะมีกำไรราว 1 พันล้านบาท (และที่ตลาดคาด 1.9 พันล้านบาท) เนื่องจากปริมาณขายที่ต่ำกว่าคาด, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารและอัตราภาษีจ่ายที่สูงกว่าคาด
Highlights:
ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลให้กำไรหลักปรับตัวลดลง ได้แก่ 1) กำไรจากทุกกลุ่มธุรกิจที่ปรับตัวลดลง (ธุรกิจ PET [YoY & QoQ], ธุรกิจ IOD [YoY], และธุรกิจ Fiber [YoY]), 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น (YoY), 3) ดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น (YoY & QoQ), และ 4) อัตราภาษีจ่ายที่สูงขึ้น (YoY & QoQ)
Outlook:
กำไรหลัก 4Q23 คาดว่าจะอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ ซึ่งถูกกดดันโดยส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลง
View from Fundamental:
ผลการดำเนินงาน 3Q23 ที่น่าผิดหวังน่าจะเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น นอกจากนี้จากแนวโน้มผลการดำเนินงาน 4Q23 ที่คาดว่าจะอ่อนตัวลง เราจึงยังไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตามมูลค่าหุ้นปัจจุบันยังอยู่ในระดับต่ำ โดยซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2023 ที่เพียง 1.0 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.8 เท่าอยู่ 1SD) ทั้งนี้เราอยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการและคำแนะนำ
