บล.บัวหลวง:
FORTH – กำไรต่ำกว่าคาด
What’s new?
FORTH รายงานกำไรสุทธิ 3Q23 ที่ 122 ล้านบาท ลดลง 48% YoY และ 40% QoQ น้อยกว่าที่เราคาด 20% จากรายได้อื่นที่น้อยกว่าคาด ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยที่มากขึ้น (minority interest) และ SG&A ที่มากกว่าคาด
Highlights:
ยอดขายใน 3Q23 อยู่ที่ 2,363 ล้านบาท ลดลง 11% YoY และ 13% QoQ (มากว่าที่เราคาด 10%) รายได้จากงานโครงการ (Enterprise Solutions) ที่มากกว่าคาด 71% (รายได้งานโครงการเพิ่มขึ้น 27% YoY แต่ลดลง 2% QoQ) โดยรายได้เพิ่มขึ้นจากงานขายพร้อมติดตั้งอุปกรณ์ IP Core router กับ DWDM ในขณะที่รายได้ธุรกิจ EMS ลดลง 41% YoY และ 33% QoQ (ลดลงจากคำสั่งซื้อของลูกค้ารายใหญ่ที่กำลังมีการเปลี่ยน model) และธุรกิจ Smart Services (บุญเติมกับเต่าบิน) ที่โต 6.3% YoY และ 2.1% QoQ ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของเต่าบินนั้นมากกว่าการลดลงของบุญเติม ในขณะที่ GM อยู่ที่ 22.2% ลดลงจาก 25.1% ใน 3Q22 และ 23.2% ใน 2Q23
Outlook:
เรามองกำไรใน 4Q23 ลดลง YoY และทรงตัว QoQ หนุนจาก enterprise solution ที่คาดจะเร่งส่งมอบงานก่อนสิ้นปี รวมไปถึงตู้เต่าบินที่คาดจะเพิ่มขึ้น แต่ยังจะคงโดนกดดันจากธุรกิจ EMS
View from Fundamental:
เรายังคงแนะนำ ถือ จากที่ธุรกิจ EMS ที่ยังคงโดนกดดันจากคำสั่งซื้อของลูกค่ารายใหญ่ที่กำลังมีการเปลี่ยน model จากที่กำไร 3Q23 ออกมาต่ำคาด เราคาดกำไรปี 2023 มี downside ราว 10%
