บล.บัวหลวง:
BTS Group Holdings (BTS TB / BTS.BK)
BTS – ผลประกอบการไตรมาส 2/66 ต่ำกว่าคาด
กำไรต่ำกว่าคาด
BTS รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 (เดือน ก.ค.-ก.ย. 2566) ที่ 257 ล้านบาท ลดลง 46% YoY แต่พลิกกลับเป็นกำไร QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 39% (รายได้น้อยกว่าที่คาด) และต่ำกว่าตลาดคาด 74% หากไม่รวมรายการพิเศษการขาดทุนหลักอยู่ที่ 120 ล้านบาท พลิกกลับเป็นขาดทุน YoY และ QoQ ซึ่งแย่กว่าที่เรา (เราคาดจะเป็นกำไรหลัก) และตลาดคาด
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
จำนวนผู้โดยสารของ BTSGIF ในเดือน ก.ค.-ก.ย. มีจำนวนทั้งสิ้น 49.7 ล้านเที่ยว เพิ่มขึ้น 23% YoY (จำนวนนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติที่เพิ่มมากขึ้น การกลับมาทำงานที่สำนักงานอีกครั้ง และการเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีเหลือง)และ 11% QoQ (รถไฟฟ้าสายสีเหลืองและปัจจัยทางฤดูกาล) ค่าโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 34.10 บาท/เที่ยว เพิ่มขึ้น 5% YoY (ทรงตัว QoQ) รายได้ลดลง 13% YOY และ 23% QoQ เนื่องจากรายได้จากการพัฒนาโครงการรถไฟที่ลดลง BTS รายงานกำไร 537 ล้านบาทจากการขายหุ้นบริษัท Rabbit LINE Pay
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 3/66 (เดือน ต.ค.-ธ.ค. 2566) จะลดลง YoY [ผลขาดทุนของสายสีเหลือง) แต่ฟื้นตัว QoQ (ผลขาดทุน QoQ ที่ลดลงของสาย สีเหลือง)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราหั่นประมาณการกำไรหลักปี 2566 ลงอีก 48% มาเหลือ 411 ล้านบาท (ลดลง 81% YoY) ดังนั้นเราจึงปรับลดราคาเป้าหมายของเราลงจาก 10.90บาท มาอยู่ที่ 8.50 บาท
คำแนะนำ
ระบบขนส่งมวลชนในกทม. และปริมณฑลจะขยายตัวต่อไปอีกหลายปีข้างหน้า ดังนั้น แม้ว่าแนวโน้มกำไรระยะสั้นจะดูไม่น่าตื่นเต้น (จากการเริ่มให้บริการสาย สีเหลืองและสีชมพู) เรายังคงมองว่า BTS เป็นการลงทุนในระยะยาวที่ดี ซื้อ!
