บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

THORESEN THAI AGENCIES (TTA TB) กําไรถูกขับเคลื่อนด้วยบริการนอกชายฝั่ง แต่ Shipping อ่อนแอ

Highlights

  • TTA รายงานกำไรสุทธ์ 374.4 ล้านบาทใน 3Q23 โดยเป็นกำไรจากการดำเนินงานปกติ 411.9 ล้านบาท (-14% 4-9.-72% y-y) ดีกว่าคาดจากธุรกิจบริการนอกชายฝั่งที่ดีกว่าคาด แต่ธุรกิจขนส่งทางทะเลอ่อนแอมาก ซึ่งเป็นทิศทางเดียวกับอุตสาหกรรมเดินเรือ
  • รายได้รวม +9% q-q, -19% y-y เป็น 6,568 ล้านบาท ถูกขับเคลื่อนด้วยธุรกิจบริการนอกชายฝั่ง 2,996 ล้านบาท (46% ของรายได้รวม) +40% q-q, +25% y-y จาก Backlog ที่มีอยู่สูงในช่วงที่ผ่านมา อัตราการใช้ประโยชน์ของเรือยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 99.5% เทียบกับ 100% ใน 2Q23 และ 75% ใน 3Q22 ทําให้อัตรากําไรขั้นต้นในไตรมาสนี้อยู่ในระดับสูงที่ 21.5% และทํากําไรปกติได้ 142 ล้านบาท (+118% q-q, +129% y-y)
  • ธุรกิจขนส่งทางเรือซึ่งเป็นธุรกิจหลักแต่รายได้ -25% q-q, -54% y-y เหลือ 1,590 ล้านบาท (24% ของรายได้รวม) ตามอัตราค่าระวางที่ลดลงเหลือเฉลี่ย US$12,143 ต่อวัน (-17% q-q, -48% y-y) ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายด้านพนักงาน ทําให้ทํากําไรปกติได้ 275 ล้านบาท (-37% q-q, -77% y-y)
  • รายได้จากธุรกิจเคมีภัณฑ์ +26% q-q, -16% y-y การเพิ่มขึ้น q-q เนื่องจากราคาขายปุ๋ยที่ลดลง ทําให้ความต้องการเพิ่มขึ้น แต่รายได้ที่ลดลง y-y จากปริมาณการส่งออกลดลง ธุรกิจเคมีภัณฑ์กลับมาทํากําไรได้ 23 ล้านบาท
  • รายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม (8% ของรายได้รวม) แม้รายได้จะดีขึ้นแต่ยังมีผลขาดทุน 13 ล้านบาท
  • งวด 9M23 รายได้รวม -22% y-y ถูกฉุดโดยธุรกิจขนส่งทางเรือ และธุรกิจเคมีภัณฑ์ และมีกำไรปกติ 881 ล้านบาท (-79% y-y) มี 2 ธุรกิจที่สร้างกำไรได้ คือ ธุรกิจขนส่งทางเรือ แต่กำไรก็ลดลงอย่างมาก และธุรกิจบริการนอกชายฝั่งที่พลิกจากขาดทุนในปีก่อนเป็นกำไร นอกนั้นธุรกิจเคมีภัณฑ์ ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม และการลงทุนอื่นยังมีผลขาดทุน

Outlook

  • กําไรสุทธิ 9M23 คิดเป็น 78% ของประมาณการทั้งปี ส่วนกําไรปกติคิดเป็นเพียง 56% ของคาดการณ์ทั้งปีจากธุรกิจขนส่งทางเรือที่อ่อนแอเกินคาดมาก ขณะที่ 4Q23 เป็น low season เราคาดว่ากําไรสุทธิ 1.56 ล้านบาทของปี 2023 น่าจะเป็นไปได้ สําหรับปี 2024 ขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนเป็นสําคัญซึ่งยังต้องติดตามต่อไป แต่ราคาหุ้นที่ตํ่ากว่ามูลค่าหุ้นตามบัญชีสิ้น 3Q23 ที่ 16.2 บาท/หุ้น ทําให้ยังคงแนะนําถือ รอการฟื้นตัว คงราคาเป้าหมาย 7 บาท (P/E 8 เท่า)
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน