บล.ฟิลลิป: 

ORI: เน้นธุรกิจ non-residential (ที่มา: Analyst meeting, 16 พ.ย. 66)

  • 3Q66 highlight โครงการอสังหามี JV เพิ่มอีก 12 โครงการ, มี warehouse เปิดดำเนินการรวม 2 แห่ง เป็นไปตามแผน , ซื้อโรงแรมเพิ่ม 2 โรงแรม รวม ONEO มี 7 โรงแรม, รายได้รวมเพิ่มขึ้น y-y และ q-q โดยหลักจากการขาย biglots RealX token
  • GPM 23.6% ลดลง y-y และ q-q จาก 1. สัดส่วนโอนแนวราบเพิ่มขึ้น 2. Biglots realX token เป็นโครงการ Investment program ซึ่งมีการตัดค่าใช้จ่ายในการการันตีผลตอบแทนให้ผู้ลงทุน
  • •ปัจจุบันมีการลงทุนเพิ่มขึ้นทำให้มี IBD/E ที่ 1.45 เท่า แต่ยังน้อยกว่า Bond covernant ที่ 2.5 เท่า สภาพตลาดหุ้นยังไม่ดี ทำให้มีการเลื่อน IPO ของ ONEO ออกไปเป็น 1Q67 ซึ่งหลัง IPO จะทำให้สัดส่วนหนี้ดีขึ้น
  • 4Q66 เปิดตัว 12 โครงการ เป็นคอนโด 4 โครงการ 5,200 ลบ. แนวราบ 8 โครงการ 10,150 ลบ. รวมแล้ว 15,350 ลบ. สุงที่สุดในปี โดยมาจากแนวราบเป็นหลัก 9M66 ยอดโอน 15,601 ลบ. คิดเป็น 88% ของเป้า ผู้บริหารคาดว่าทั้งปี 66 ทำยอดโอนได้ราว 22,000 ลบ. ต่ำกว่าเป้า 26% เนื่องจากมี Rejected rate ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งหากทำยอดโอนได้ตามนี้ ผู้บริหารคาดยังคงทำให้กำไรทั้งปี 66 เติบโตอย่างน้อย 5%y-y
  • •ภาพปี 67 เน้นรายได้จาก non-residential เพิ่มมากขึ้น คาดหวังกำไรเป็น 1 ใน 3 ของกำไรทั้งหมด จากปัจจุบันที่มีสัดส่วน 20% ของกำไร ด้านธุรกิจอสังหาฯมูลค่าการเปิดโครงการใหม่อาจเพิ่มขึ้นราว 10%y-y ไม่ได้รุกตลาดมาก แนวราบเน้นระดับราคาสูงเพิ่มขึ้น ส่วนคอนโดเน้นเซกเมนท์ระดับกลาง ทำเลติดรถไฟฟ้า และเมืองท่องเที่ยว เลี่ยงคอนโดระดับราคาสูง ภาพเปิดโครงการจะเป็น JV ราว 60% เพื่อลดการใช้เงินทุนซื้อที่ดิน เพิ่มสภาพคล่องไปลงทุนในธุรกิจ non-residential
  • ราคาพื้นฐานปี 67 ที่ 12.00 บาท คงคำแนะนำ ”ซื้อ”
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน