บล.บัวหลวง:
CBG – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
Recommend : คำแนะนำพื้นฐาน : ซิ้อ ราคาเป้าหมาย : 92.00 บาท
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์และมีมุมมองเป็นบวกจากข้อมูลรายได้ส่วนเพิ่มจากการผลิตบรรจุภัณฑ์และขนส่งเบียร์แบรนด์ใหม่ของคุณเสถียร ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดีจากผู้บริโภคหลังจากวางขายสินค้าไปได้ 2 สัปดาห์
Highlights:
- ผู้บริหารคาดรายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศและต่างประเทศใน 4Q23 โต QoQ มาจากการเพิ่ม market share ในประเทศเป็น 22.7% ในเดือนต.ค. จาก 21.1% ในเดือนก.ค. และยอดขายในกลุ่มประเทศ CLMV ฟื้นตัว ซึ่งจะช่วยเสริมอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจเครื่องดื่ม
ชูกำลังใน 4Q23 - ธุรกิจผลิตบรรจุภัณฑ์ (ขวดแก้ว กระป๋อง ลังและอื่นๆ) สำหรับธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังของ CBG เอง และสำหรับธุรกิจเหล้าและเบียร์ โต 128% QoQ โดยมาจากธุรกิจเบียร์ประมาณ 170 ล้านบาท
- ประโยชน์ที่ CBG จะได้รับจากธุรกิจเบียร์ คือ การเป็นผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์และขนส่ง การได้ economies of scale ในต้นทุนการผลิตบรรจุภัณฑ์ การแชร์ค่าใช้จ่ายเป็นผู้สนับสนุนหลักฟุตบอลคาราบาวคัพ 3 ล้านปอนด์ (ครึ่งนึงแบ่งกับ CBG จากเดิมจ่าย 6 ล้านปอนด์)
- ผู้บริหารให้สมมติฐานจำนวนการขายเบียร์ 200 ล้านลิตรต่อปี หรือ 360 ล้านหน่วย (ขวด/กระป๋อง) ต่อปี หรือคิดเป็น 10% market share ของตลาดเบียร์จะทำให้ CBG มีกำไรขั้นต้นสำหรับบรรจุภัณฑ์ 400 ล้านบาทต่อปี และสำหรับขนส่ง 500 ล้านบาทต่อปี รวมเป็น 900 ล้านบาทต่อปี เพิ่มเติมจากกำไรขั้นต้นของธุรกิจเดิมต่อปีที่ 5-6 พันล้านบาทต่อปี
- ในกรณีนี้ CBG จะพิจารณาการขยายเตาโรงขวดแก้วใน 2Q24 ด้วยงบลงทุน 1-2 พันล้านบาท เพื่อรองรับการผลิตที่ 400 ล้านลิตรต่อปี
View From Fundamental:
- ปัจจุบันเราให้สมมติฐานผลิตขวดและขนส่งเบียร์ที่ 120 ล้านหน่วย ต่อปี หรือ กำไรขั้นต้น 300 ล้านบาทต่อปี ดังนั้น หากเป็นไปตามสมมติฐานของผู้บริหาร จะมีอัพไซด์กับประมาณการของเรา
- คงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 92 บาท
- Advertisement -
