บล.บัวหลวง:
SAWAD – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ของ SAWAD เรามีมุมมองเป็นกลาง
Highlights:
- SAWAD มีความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น โดยการปรับเพิ่มเงินดาวน์สำหรับลูกค้าที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นสำหรับลูกค้าเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ และปรับลด loan to value สำหรับสินเชื่อจำนำทะเบียน โดยจะเน้นโตผ่านสินเชื่อจำนำทะเบียนเป็นหลักในปี 2024 ขณะที่ในระยะยาว SCAP (ทำสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์) ประเมินว่าคู่แข่งรายเล็กจะขาดทุนและออกจากตลาดไป และจะได้ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นในระยะกลางถึงยาว
- ใน 3Q23 SCAP (บ. ลูกของ SAWAD) บันทึกขาดทุนรถยึดราว 330 ล้านบาท (บันทึกในค่าใช้จ่ายบริหาร) จากการเร่งยึดรถจักรยานยนต์จากสัญญาเช่าซื้อ และ SCAP ประเมินว่าได้ผ่านจุดแย่สุดไปแล้ว และคาดขาดทุนรถยึดจะลดลงใน 4Q23 และกลับสู่ระดับปกติที่ราว 100 ล้านบาท/ไตรมาสใน 2Q24
- ทิศทาง NPLs/loans ratio จะทยอยปรับสูงขึ้นไปที่ราว 3-4% ในปี 2024 (ล่าสุดอยู่ที่ 2.7%) และตั้งเป้า credit cost ปี 2024 ที่ไม่เกิน 1.8% (ดีกว่าประมาณการ credit cost ปี 2024 ของเราที่ 3.3%)
- สำหรับประเด็นคดีความที่ศาลยกฟ้อง กรณีที่ SAWAD ฟ้องลูกหนี้ผิดสัญญาเงินกู้สินเชื่อจำนำโฉนด (5 แสนบาท) แต่เอกสารสัญญาที่ SAWAD นำไปเป็นหลักฐานมีความผิดปกติ ทาง SAWAD ชี้แจงว่าข้อผิดพลาดน่าจะเกิดจากความผิดพลาดของทนายในการใช้เอกสาร และจะดำเนินการอุทธรณ์ และมั่นใจว่าจะชนะคดีได้ เราประเมินว่าคดีดังกล่าวยังเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม โดยคาดว่าจะกระทบต่อธุรกิจของ SAWAD จำกัด
View From Fundamental:
เรายังแนะนำซื้อ จาก valuations ที่น่าสนใจ PER ปี 2024 อยู่ที่ 11 เท่า ขณะที่คาด EPS CAGR 2024-25 อยู่ที่ 12% คิดเป็น PEG ratio ที่ 0.9 เท่า
- Advertisement -
