บล.บัวหลวง:

COM7 – ผู้บริหารมองการเติบโตของรายได้จะดีขึ้นใน 4Q2

What’s new?

เราเข้าร่วมประชุม Opportunity Day ของ COM7 เมื่อช่วงบ่าย โดยผู้บริหารมีโทน Cautious มากขึ้นแต่ยังคาดการเติบโตของรายได้จะดีขึ้นใน 4Q23

Highlights:

  • SSSG QTD ใน 4Q23 อยู่ที่ 5% จากปัญหาการขาดแคลน iPhone ในช่วงครึ่งแรกของ 4Q23 ทำให้ COM7 เห็นการเติบโตของรายได้ 5% อย่างไรก็ดี ของที่เข้ามาและฐานที่ต่ำเมื่อปีที่แล้ว ผู้บริหารมองว่าการเติบโตในช่วงครึ่งหลังของไตรมาส 4 จะดีขึ้น และยังมองว่ารายได้น่าจะโตได้ YoY QoQ ใน 4Q23 แต่ผู้บริหารมองว่าการที่รัฐบาลมีประกาศ e-refund ออกมาเมื่อ 10 พย อาจส่งผลให้เกิด delayed purchase จาก 4Q23 ไปเป็น 1Q24 ได้
  • ผู้บริหารยอมรับว่าการเติบโตใน 3Q23 พลาดเป้า โดยสาเหตุหลักมาจาก 1) การขาดแคลน iPhone15 การเปิดตัวในปีนี้ของ iPhone15 ที่ช้ากว่าปีที่แล้ว 1 อาทิตย์ 2) ยอดขายที่กลับมาช้าจากร้านที่มีปิดปรับปรุงใน 2Q23 (27 iStudio 20 Banana stores) ซึ่งร้านทั้งหมดได้กลับมาเปิดช่วงต้น กย ก่อนการ launch iPhone15 และ 3) การเลิกขาย Realme นอกจากนี้ในแง่ของ มาร์จิ้น ยังโดยกดดันจากการตั้ง provision iPhone14 ที่ปีนี้มาเร็วกว่าปีที่แล้ว 1 ไตรมาส และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ Bebephone (ที่ยอดขายยังไม่ถึงเป้าและยังขาดทุนประมาณ 10 ล้านบาทใน 3Q23) และการเปิดสาขา standalone
  • ผู้บริหารมองการเติบโตของรายได้ปีนี้ที่ 15% ลดลงจากตอนแรกที่มอง 20% เนื่องจาก ยอดขายจากรถไฟฟ้า Aion และจากดีลที่ตอนแรกมองว่าจะเสร็จในปีนี้ ไม่มาตามคาด โดยผู้บริหารมองว่ายอดขายของ Aion น่าจะต้องใช้เวลากว่าจะกลับมาและดีลยังมีความไม่แน่นอน (จึงยังไม่อยากใส่เข้าไปในเป้าการเติบโตทั้งของปีนี้ หรือในอนาคต)
  • UFund จะยังคงเป็นตัวช่วยการเติบโตของยอดขาย ผู้บริหารแช่ร์ข้อมูลว่าขนาดของ UFund อยู่ที่ระดับ 1 พันล้านบาท นอกจากจะเน้นปล่อยให้กับนักศึกษาแล้ว การที่ COM7 มีการออกแคมเปญ iPhone Forever ออกมา ก็จะมี UFund เป็นตัวช่วยในการปล่อยสินเชื่อด้วย

View From Fundamental:

  • หลังจากฟังผู้บริหาร เรายังมีมุมมองที่คล้ายเดิมกับ COM7 ในแง่การเติบโตด้วย seasonality COM7 ก็อาจจะยังเห็นการฟื้นตัวของการเติบโต QoQ บ้างใน 4Q23 แต่เรายังมองการเติบโตปีหน้าถึงระยะยาวของกำไร อาจจะไม่เหมือนที่เคยเห็นในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา จาก purchasing power ของ consumer ที่เปลี่ยนไป (household debt ยังอยู่ในระดับสูง) และการแข่งขันที่สูง การปรับโครงสร้างเรื่องค่าใช้จ่ายในการขยายสาขา อาจจะยังต้องใช้เวลากว่าจะเห็นผล เรามองว่ายังมีความเป็นไปได้ที่การเติบโตของกำไรอาจจะยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่ารายได้สำหรับ COM7 ในอย่างน้อย 1-2 ไตรมาสข้างหน้า ยังแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 24 บาท เรายังมองว่า discretionary ตัวอื่นๆ เช่น CPN, ILM, และ TAN ดูน่าสนใจในการลงทุนเพื่อมองการเติบโตปีหน้ามากกว่า
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน