บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Advanced Info Service ประมาณการ 3Q64: กำไรจะต่ำสุดในรอบปี
Event
ประมาณการ 3Q64
Impact
คาดกำไรหลักใน 3Q64 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY เราคาดว่ากำไรหลักของ ADVANC ใน 3Q64 จะอยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท (-3%QoQ, -3%YoY)โดยกำไรที่ลดลง QoQ จะเป็นเพราะ i) คาดว่ารายได้จะลดลงเหลือ 4.23 หมื่นล้านบาท (-1%QoQ) เนื่องจากรายได้จากการให้บริการเพิ่มข้ึนเป็น 3.28 หมื่นล้านบาท (+1% QoQ) ขณะที่ยอดขายเครื่องมือถือลดลงเหลือ 6.0 พันล้านบาท (-15%QoQ) ii) มาร์จิ้นของยอดขายเครื่องมือถือลดลงจาก 2.7% ใน 2Q64 เป็น -1.5% และ iii) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มข้ึน 3%QoQ เป็น 5.3 พันล้านบาท เนื่องจากคาดจะมีค่าใช้จ่ายด้านการตลาด และตั้งสำรองหน้ีเสียเพิ่มข้ึน ส่วนกำไรที่คาดจะลดลง YoY เนื่องจากต้นทุน เพิ่มข้ึน 4% YoY ตามค่าจัดจำหน่ายที่เพิ่มข้ึนหลังรับใบอนุญาตใหม่ในปี 2564 และมีค่าใช้จ่ายโครงข่ายเพิ่มข้ึน
แนวโน้มสดใสมากขึ้นใน 4Q64
เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 4Q64 จะดีข้ึน QoQ เนื่องจาก i) สถานการณ์ COVID-19 ดีข้ึน น่าจะทำให้มีการ จับจ่ายใช้สอยมากข้ึน ทั้งในส่วนของการใช้บริการมือถือ และยอดขายเครื่องมือถือ ii) ปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจมือถือ เพราะการใช้บริการมือถือมักจะเพิ่มข้ึนในช่วงปลายปี ประกอบกับการเปิดตัวโทรศัพท์ไอโฟนรุ่นใหม่ (iPhone13) และ iii) ยอดผู้ใช้บริการ 5G เพิ่มข้ึน เนื่องจากมีจำนวนเครื่องท่ีรองรับระบบ 5G เพิ่มข้ึน และบริษัทเริ่มขายเครื่อง 5G โดยใช้เฮ้าส์แบรนด์มาาตั้งแต่ช่วงปลาย 3Q64
คงประมาณการกำไรหลักปี 2564-65 เอาไว้ตามเดิม
เนื่องจากเราคาดว่ากำไรหลักในงวด 9M64 จะคิดเป็นสัดส่วนราว 76.5% ของประมาณการกำไรทั้งปีน้ีของเรา และคาดว่ากำไรจะเพิ่มข้ึนใน 4Q64 เราจึงมองว่าประมาณการของเรายังมี upside อีกเพียง 2% – 3% ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการกำไรเอาไว้เท่าเดิมที่ 2.62 หมื่นล้านบาท (-4%YoY) สำหรับปี 2564 และ 2.70 หมื่นล้านบาท (+3% YoY) สำหรับปี 2565
Valuation & Action
เรายังคงคำแนะนำซื้อ ADVANC เนื่องจาก i) คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวได้ดีกว่าหุ้นอื่นในกลุ่ม ii) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2564-65 ยังจูงใจท่ี 3.2% – 3.3% และ iii) ยังมี upside ที่เรายังไม่ได้รวมเข้ามาในประมาณการอีกจากธุรกิจใหม่ (สินเชื่อดิจิทัล) ดาํเนินการโดยบริษัทร่วมทุนท่ีตั้งร่วมกับธนาคาร ไทยพาณิชย์ (SCB.BK/SCB TB)*
Risks
รายได้ต่ำกว่าที่คาดไว้
