บล.กรุงศรีฯ:
AUTOMOTIVE SECTOR – NPL สูงสุดในรอบ 8 ปี (NEUTRAL)
ยอดผลิตรถยนต์ในประเทศไทยลดลงอีก 7% yoy ในเดือนตุลาคม เนื่องจากยอดขายในประเทศอ่อนแอ ในขณะเดียวกัน NPL ของสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ใน 3Q23 ขยับเพิ่มขึ้นมาทําสถิติสูงสุดใหม่ในรอบ 8 ปีที่ 2.1% ตามคาด ซึ่งจะยังคงเป็นปัจจัยที่กดดันยอดขายรถยนต์ในประเทศ ให้อ่อนแอไปตลอดปี เรายังให้น้ําหนักหุ้นกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL โดยเลือก AH และ NYT เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มนี้
ยอดผลิตรถยนต์ลดลง yoy ใน 3Q23
ยอดผลิตรถยนต์ในประเทศไทยลดลง 7% yoy เหลือ 159,000 คันในเดือนตุลาคม ในขณะที่ยอดส่งออกเพิ่มขึ้น 12.2% yoy เป็น 106,000 คัน ส่วนยอดขายรถยนต์ในประเทศลดลง 8.8% yoy เหลือ 59,000 คัน ซึ่งเป็นยอดขายเดือนตุลาคมที่ต่ำที่สุดในรอบ 12 ปีที่ผ่านมา เนื่องจาก NPL สูงขึ้น ทังนี้ ยอดขายรถกระบะลดลงมากที่สุด ซึ่งเป็นผลมาจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ซึ่งส่งผลกระทบกับกำลังซื้อของเกษตรกร
NPL สูงสุดในรอบ 8 ปี
ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) รายงานว่ายอดสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ลดลงเล็กน้อย เหลือ 1,187 พันล้านบาท (+0.8% yoy, -0.7% qoq) โดย NPL ในกลุ่มนี้อยู่ที่ 2.49 หมื่นล้านบาท (+27% yoy, +2% qoq) และทําให้สัดส่วน NPL ของสินเชื่อกลุ่มนี้ขึ้นมาทําสถิติสูงสุดในรอบ 8 ปีที่ 2.1% จาก 2.05% ทั้งนี้ NPL เพิ่มขึ้นมาตั้งแต่ 2Q22 และคาดว่าจะขึ้นต่อเนื่องไปตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้ เนื่องจากภาวะโดยรวมยังคงเปราะบาง ซึ่งส่งผลกระทบกับยอดขายรถยนต์ในประเทศตั้งแต่ช่วงต้นปีแล้ว เพราะสถาบันการเงินใช้ความระมัดระวังมากขึ้นในการอนุมัติสินเชื่อ ดังนั้น เราจึงเชื่อว่า NPL ที่สูงจะยังคงกดดันยอดขายรถยนต์ในประเทศต่อไปจนถึงปี 1Q24
ยังคงน้ําหนักหุ้นกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL
ตัวชึ้วัดอย่างเช่น NPL และภาวะเศรษฐกิจบ่งชี้ว่ายอดผลิตรถยนต์ใน 4Q23 จะลดลง 6-10% ซึ่งจะกดันผลประกอบการของบริษัทในกลุ่มยานยนต์ โดยเฉพาะ SAT ซึ่งมีรายได้จากรถกระบะมีสัดส่วนสูง ดังนั้น เราจึงยังคงน้ําหนักหุ้นกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL เพราะเรามองว่าการฟื้นตัวน่าจะจํากัดในระยะต่อไป และผลประกอบการ 4Q น่าจะยังอ่อนแอ ท้ังนี้ เราเลือก AH และ NYT เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มนี้
