บล.บัวหลวง:
PTT (PTT TB /PTT.BK)
PTT – ภาพธุรกิจก๊าซปี 2567 สดใส พร้อมทั้งแนวโน้มที่ดีในระยะยาว
คาดการณ์การเติบโตของกำไรของธุรกิจก๊าซในปี 2567 จะหนุนราคาหุ้นต่อไป นอกจากนี้การลงทุนใหม่ๆ จะหนุนการเติบโตของกำไรในระยะยาว มูลค่าหุ้นปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2567 อยู่ที่ 0.9 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.5 เท่าอยู่ 1.3 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน)
กำไรจากธุรกิจก๊าซจะเติบโตในปี 2567 หนุนโดยปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น …
กำไรจากธุรกิจก๊าซของ PTT มีแนวโน้มที่จะขยายตัว YoY ในปี 2567 หนุนโดยปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น ปริมาณขายก๊าซมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า หนุนจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นในวงกว้าง, การผลิตก๊าซที่เพิ่มขึ้นจากอ่าวไทย (ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ G1 [เอราวัณ] ) , และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นของโรงแยกก๊าซ (GSP) ผลผลิตก๊าซจากโครงการ G1 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 800MMSCFD ในเดือนเม.ย. 2567 จาก 400MMSCFD ในปัจจุบัน ในขณะที่อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงแยกก๊าซคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 80-85% ในปีหน้าจาก 76% ในปี 2566
…รวมถึงอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น
จากมุมมองด้านอัตรากำไร เราคาดว่าอัตรากำไรจากธุรกิจก๊าซจะเพิ่มขึ้น YoY ในปี 2567 หนุนโดยต้นทุนวัตถุดิบก๊าซที่ลดลง ต้นทุนวัตถุดิบก๊าซคาดว่าจะลดลง YoY ในปีหน้า เนื่องจาก: 1) ปริมาณการนำเข้า LNG (หนึ่งในแหล่งที่ประเทศไทยจัดหาก๊าซธรรมชาติ) มีแนวโน้มว่าจะต่ำกว่าปี 2566 เนื่องจากจะถูกแทนที่ด้วยอุปทานก๊าซในประเทศที่มากขึ้น (ผลผลิตจากโครงการ G1 ที่สูงขึ้น) , 2) ราคา LNG ซึ่งปกติจะแพงกว่าการจัดหาก๊าซจากประเทศไทยและเมียนมาร์คาดว่าจะปรับตัวลดลง, และ 3) ราคาก๊าซในประเทศมีแนวโน้มลดลง (ราคาขายก๊าซจากโครงการ G1 มีราคาถูกกว่าแหล่งในประเทศอื่นๆ ตาม PSC ใหม่) ในขณะที่ราคาขายผลิตภัณฑ์มีแนวโน้มทรงตัว YoY ในปี 2567 ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกับราคาปิโตรเคมีที่ใช้อ้างอิง
โครงการลงทุนหลายโครงการที่จะเริ่มมีผลในปีหน้า
โครงการลงทุนที่สำคัญๆ ของบริษัทมีความก้าวหน้าไปในทางที่ดีและเก็บเกี่ยวผลตอบแทนได้ตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป ซึ่งประกอบด้วย: 1) โครงการท่อก๊าซธรรมชาติบนบกเส้นที่ 5 (เฟส 1 และ 3 เสร็จสมบูรณ์แล้ว, เฟส 2 อยู่ระหว่างการก่อสร้างและจะดำนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2567) , 2) โครงการ GSP#7 กำลังการผลิต 460 MMSCFD (จะดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2567) , 3) โรงงานผลิต plant-based [3KTA] (จะดำนินการเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 4/66) , 4) โรงงานผลิตแบตเตอรี่โมดูลขนาด 4,000MWh (จะดำเนินการเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 4/66) , 5) โรงงานผลิตแบตเตอรี่ cell-to-pack ขนาด 6,000MWh (จะดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2567) , และ 6) โรงงานผลิตแพลตฟอร์ม EV (จะดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2567) นอกจากโครงการที่จะดำเนินการเชิงพาณิชย์ในเร็วๆ นี้ PTT จะยังคงขยายธุรกิจ Future Energy & Beyond อย่างต่อเนื่อง เช่น ธุรกิจ EV, ธุรกิจพลังงานทดแทน, ธุรกิจ life science, และธุรกิจยา โครงการดังกล่าวจะเป็นอัพไซด์ต่อกำไรทั้งในระยะสั้นและระยะยาว
