บล.บัวหลวง:
CPF – ประเด็นสำคัญจากงาน BLS Agro & Food Day
What’s new?
เราเชิญ CPF เข้าร่วมงาน BLS Agro & Food Day เมื่อวานนี้ แม้ว่าในปี 2023 จะมีปัจจัยท้าทายจากทั้งต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่เพิ่มขึ้น YoY บวกกับกำลังซื้อที่อ่อนตัวลง รวมถึงปี 2024 ที่ยังคงมีความไม่แน่นอนว่ากำลังซื้อจะฟื้นตัวกลับมา แต่ผู้บริหารมั่นใจว่าอัตรากำไรของบริษัทจะฟื้นตัวกลับมาอย่างแน่นอนในปี 2024 จากราคาเนื้อสัตว์บกที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY (เนื่องจากการเลี้ยงที่ลดลงจากภาวะขาดทุนซึ่งเป็นผลจากราคาที่ตกต่ำ ส่งผลให้อุปทานปรับตัวลดลง) ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง รวมถึงการขายธุรกิจหรือสินทรัพย์ที่ขาดทุนหรือไม่ก่อให้เกิดรายได้
Highlights:
- ผู้บริหารมองราคาหมูมีชีวิตไทยยืนในระดับสูงต่อเนื่องไปจนถึงช่วงเทศกาลและปรับตัวดีขึ้นในปี 2024 จากสถานการณ์หมูเถื่อนที่ดีขึ้น รวมถึงอุปทานที่ลดลงจากรายย่อย และคาดมาร์จิ้นมีแนวโน้มดีขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงในปีหน้า
- ผู้บริหารอิงราคาฟิวเจอร์หมูจีนที่ต่ำกว่า 17 หยวน/กก. ราคาหมูจีนที่ตกต่ำเป็นผลจากกำลังซื้อและเศรษฐกิจจีนที่ไม่ดี และการขยายกำลังการผลิต แต่เริ่มเห็นสัญญาณบวกคือ CTI จะใช้กำลังการผลิตเดิมให้เต็มที่และหยุดขยายการผลิต
- ผู้บริหารมองราคาหมูเวียดนามเฉลี่ยพลิกกลับไปอย่างต่ำ 55,000 ดอง/กก. ในปี 2024 (จากปัจจุบันที่ 51,000 ดอง/กก.) โดยราคาผันผวนมากในช่วงที่ผ่านมาเนื่องจากกำลังซื้อที่หดตัวลงและโรค ASF ที่กลับมาระบาดหนักขึ้น
- ธุรกิจกุ้งไทยและกุ้งตปท. ยังเหนื่อยในปี 2024 จากกำลังซื้อที่ลดลง และการแข่งขันกับเอกวาดอร์ไม่ได้ แต่ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงจะช่วยหนุนธุรกิจกุ้งตปท.
- ธุรกิจในรัสเซียยังเติบโตดีมากจากราคาหมูและไก่ที่ขึ้นแรง ในขณะที่ธุรกิจสัตว์บกและสัตว์น้ำในอินเดียยังเหนื่อยจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและกำลังซื้อที่หดตัวลง
- ผู้บริหารคาดว่า EBITDA และผลขาดทุนสุทธิของ Bellisio ติดลบน้อยลงจากการหันไปทำโออีเอ็มมากขึ้น ในขณะที่คาดว่า HyLife จะพลิกกลับมาเป็นกำไรได้ใน 4Q23 เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายจากการปิดกิจการซึ่งบันทึกใน 9M23
- แผนการลดหนี้ทางอื่นได้แก่ การหยุดกิจการที่ขาดทุน การตัดขายสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ การตัดงบลงทุน การเอาเงินจากไอพีโอมาลดภาระหนี้ และการหันไปเน้นทำให้ธุรกิจพลิกกลับมามีกำไร
View From Fundamental:
- เรามองว่าปี 2023 จะเป็นจุดต่ำสุดของ CPF ในแง่ของผลประกอบการที่คาดว่าจะขาดทุนจำนวนมาก และคาดว่าจะพลิกกลับไปเป็นกำไรได้ในปี 2024 จากราคาเนื้อสัตว์บกที่จะกลับไปฟื้นตัว บวกกับต้นทุนวัตถุดิบทั้งในไทยและตปท.ที่เป็นทิศทางขาลง เรามองว่าโหมดของการฟื้นตัวในปี 2024 จะค่อยเป็นค่อยไปท่ามกลางความระมัดระวังของการใช้จ่ายที่มากขึ้นในปีหน้า สัญญาณบวกที่ชัดเจนในระยะสั้นได้แก่ ราคาหมูไทยและไก่ไทยที่พลิกกลับมาฟื้นตัวในเดือนพ.ย. และต้นทุนวัตถุดิบที่เป็นขาลง เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” หุ้น CPF ที่ราคาเป้าหมาย 26 บาท จากการกลับมาฟื้นตัวของผลประกอบการในปี 2024
- Advertisement -
