บล.กรุงศรีฯ:
BANGKOK CHAIN HOSPITAL (BCH TB/ BCH.BK)
BCH – โควต้า SSO ปี 2024 สูงกว่าคาด (TP Bt23.0, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | BCH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 23.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
โควต้า SSO ของ BCH เพิ่มขึ้น 20% เป็น 1.856 ล้านคนในปี 2024 เนื่องจากการเพิ่มจำนวนเตียงและได้รับมาตรฐาน JCI ซึ่งจะส่งผลให้จำนวนผู้ลงทะเบียนของกลุ่ม BCH สูงกว่าคาด (เราคาด +2.5% yoy) เราวิเคราะห์ความอ่อนไหว คาดมีอัพไซด์ 3-6% ของกำไร FY24F หากจำนวนคนลงทะเบียนเพิ่มขึ้น 5-10% yoy และอีก 4% หากโควต้าเพิ่มขึ้น 15% สำหรับรพ.ที่ให้บริการนัดหมายออนไลน์และการรักษาทางไกล นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์จากนโยบาย SSO ใหม่ๆ ที่อาจประกาศในอนาคต และ BCH ก็จะเป็นผู้ได้รับผลประโยชน์ คงคำแนะนำ ซื้อ
โควต้า SSO เพิ่มขึ้น 20% ในปี 2024
โควต้าจะเพิ่มเป็น 1.856 ล้านคนจาก 1.542 ล้านคนในปี 2023
- KH บางแค เพิ่ม 100,000 เป็น 290,000 คน เนื่องจากมีการเพิ่มเตียงผู้ป่วย SSO
- KH ประชาชื่น เพิ่ม 80,000 เป็น 270,000 คน เนื่องจากเพิ่มพื้นที่ให้บริการ OPD และหอผู้ป่วยในสำหรับผู้ป่วย SSO และยังได้รับใบรับรองมาตรฐานด้านแรงงาน
- KH ศรีบุรินทร์ (เชียงราย) เพิ่ม 64,000 เป็น 179,000 คน
- KH รามคำแหง เพิ่ม 41,000 เป็น 172,000 คน เนื่องจากได้รับใบรับรอง JCI ในเดือน ตุลาคม 2023 เทียบกับ HA2 ก่อนหน้านี้
จำนวนผู้ลงทะเบียนกับกลุ่ม BCH อาจสูงกว่าคาด
SSO กำลังอนุญาตให้สมาชิกเปลี่ยนโรงพยาบาลที่ลงทะเบียนจนถึงวันที่ 31 มีนาคม 2024 เนื่องจากจำนวนโควต้าที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าจำนวนผู้ลงทะเบียนจะเพิ่มขึ้นมากที่ KH ประชาชื่น (ปัจจุบันเต็มแล้ว), KH บางแค (อยู่ระหว่างการปรับปรุงอาคาร) และ KH รามคำแหง (ได้ใบรับรอง JCI) เราวิเคราะห์ความอ่อนไหว และคาดอัพไซด์กำไรสุทธิ 50-100 ล้านบาท (3-6%) ของกำไรปี FY24F โดยสมมติผู้ลงทะเบียนเพิ่มขึ้น 5-10% yoy เทียบกับกรณีฐานเพิ่มขึ้น 2.5% yoy; รายได้เฉลี่ย 3,774 บาท/คน/ปี และอัตรากำไรขั้นต้น 31%
อัพไซด์เพิ่มเติมจากนโยบาย เพิ่มเติมจากนโยบาย SSO ใหม่ๆ ที่อาจจะประกาศในอนาคต
ได้แก่ (1) โควต้าเพิ่มขึ้น 15% สำหรับบริการนัดหมายออนไลน์ (+5%) และบริการการแพทย์ทางไกล (+10%) การวิเคราะห์ความอ่อนไหวของเราคาดอัพไซด์ 4% ของกำไรสุทธิ ปี FY24F โดยสมมติว่ามีผู้ลงทะเบียนเต็มโควตาที่เพิ่มขึ้น (84,000 คน) ที่ KH บาง แคและ KH ประชาชื่น; (ii) เพิ่มค่าชดเชยรักษาทันตกรรมเป็น 1,200 บาท/ปี จากเดิม 900 บาท; (ii) วัคซีนไข้หวัดใหญ่สำหรับสมาชิกที่มีอายุมากกว่า 40 ปีขึ้นไป (จากเดิม 50 ปี) และ (iv) แพ็คเกจพรีเมียมสำหรับ SSO ม.40 (สมาชิก 11 ล้านคนทั่วประเทศ ณ ขณะนี้)
