บล.บัวหลวง:
JMT Network Services (JMT TB / JMT.BK)
JMT – กำไรเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
JMT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/66 ที่ 540 ล้านบาท เติบโต 10% YoY และ 16% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด ทั้งนี้ กำไรปี 2566 คิดเป็น 100% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 2.0 พันล้านบาท JMT ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งหลังของปี 2566 ที่ 0.49 บาทต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นอัตราตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2.2% (จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 11 เม.ย. และจ่าย ปั่นผลในวันที่ 3 พ.ค.)
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
การเติบโตของกำไร YoY และ QoQ หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจบริหารจัดการหนี้ รายได้ไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY และ 5% QoQ หนุนโดยรายได้ดอกเบี้ย 1.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 5% QoQ หนุนโดยการบริหารหนี้ที่เพิ่มขึ้น การจัดเก็บเงินสดในไตรมาสนี้อยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% YoY และ 14% QoQ หนุนโดยธุรกิจบริหารหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน (ธุรกิจบริหารหนี้ที่มีหลักประกันฟื้นตัวช้า) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 68.5% เพิ่มขึ้นจาก 64.9% ในไตรมาส 4/65 (แต่ลดลงจาก 70.0% ในไตรมาส 3/66) ส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC อยู่ที่ 161 ล้านบาทในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้น 157% YoY และ 41% QoQ
การตั้งสำรองของ JMT ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 127 ล้านบาท (บริษัทกลับรายการการตั้งสำรอง 59 ล้านบาทไปเป็นรายได้ในไตรมาส 4/65 ) เนื่องจากการฟื้นตัวช้าของธุรกิจบริหารหนี้ที่มีหลักประกัน รายได้บริการเก็บหนี้อยู่ที่ 89 ล้านบาท ลดลง 12% YoY และทรงตัว QoQ JMT จ่ายเงิน 1.0 พันล้านบาทเพื่อซื้อหนี้ในช่วงไตรมาส 4/66 ลดลง 65% YoY และ 54% QoQ
แนวโน้ม
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 1/67 ที่ 500 ล้านบาท ปรับตัวขึ้น 10% YOY (การเก็บเงินสดและการชำระหนี้จากการให้สินเชื่อที่เพิ่มขึ้น) แต่ลดลง 7% QoQ (การเก็บเงินสดลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2567 ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% YoY หนุนโดยการบริหารหนี้ที่เพิ่มขึ้นและส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC ที่เพิ่มขึ้น
คำแนะนำ
PER ปี 2567 ของ JMT อยู่ที่ 14.4 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีอยู่ 1.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) และปัจจุบันเราคาดอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของกำไรปี 2567-2569 ที่ 14% ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วน PEG ที่ 1.0 เท่า (ต่ำกว่าอัตราส่วน PEG เฉลี่ยของ JMT สำหรับปี 2562-2565 ที่ 1.2 เท่าอย่างมีนัยสำคัญ) และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มการเงินรายย่อยที่เราให้คำแนะนำที่ 1.1 เท่าเล็กน้อย เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
