บล.ฟิลลิป:
KCE: 4Q66 กำไรน้อยกว่าคาด
ซื้อ ТР’67: 55.50
4Q66 ยอดขายต่ำกว่าคาด ปริมาณและราคาขายเฉลี่ย PCB ลดลงทำให้กำไรสุทธิอ่อนตัว y-y และ q-q กำไรสุทธิปี 66 ฟื้นตัวได้ช้ากว่าที่คาด ส่วนปี 67 ยังมองว่าอัตรากำลังผลิตจะค่อยๆ เพิ่มมาอยู่ในระดับปกติ จากสถานการณทยอยฟื้นตัวดีขึ้นตามลำดับ ปัจจุบันราคาหุ้นปรับตัวลงมาต่ำ มองว่าน่าสนใจหากเทียบกับกำไรปี 67 ที่จะฟื้นตัวได้ดีจากฐานต่ำ
งบรวม | 4Q66 | 3Q66 | 4Q65 | % y-y | % q-q | 2566 | 2565 | % y-y |
กำไร | 478 | 520 | 500 | -4.4 | -7.9 | 1,720 | 2,317 | -25.8 |
| EPS | 0.40 | 0.44 | 0.42 | -4.4 | -7.9 | 1.45 | 1.96 | -25.8 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
- ขายต่ำกว่าคาด: 4066 ปริมาณและราคาขายเฉลี่ย PCB ลดลง ทำให้รายได้อ่อนตั๋ว y-y และ q-q แม้จะทำ GPM ได้ดีขึ้นจาก HDI ที่เติบโตขึ้น แต่ยังไม่สามารถชดเชยได้ทำให้มีกำไรสุทธิ 478 ลบ. -4.4%y-y – 7.9%q-q ปี 66 ความต้องการอิเล็กทรอนิกส์ลดลงอย่างมากในช่วง 1H66 เกิดสินค้าคงค้างที่สูง ด้านต้นทุนราคาทองทองแดงมีการปรับตัวลง แต่ถูกชดเชยด้วยต้นทุนค่าไฟที่สูง ซึ่งเป็นต้นทุนหลัก สถานการณ์และการบริหารต้นทุนเริ่มปรับตัวดีขึ้น และค่าไฟลดลงในช่วงครึ่งปีหลัง ทำให้อัตราการผลิตฟื้นตัวมาอยู่ระดับ 77% แต่ถือว่ายังไม่กลับมาสู่ภาวะปกติ ทำให้ปี 66 ทำกำไรสุทธิ 1,720 ลบ. -25.8%y-y แม้ปริมาณขาย PCB ในปี 66 ลดลง y-y แต่ผลิตภัณฑ์ HDI ยังคงมีการเติบโต่ และมีสัดส่วน 22% ของปริมาณขาย สัดส่วนสูงขึ้น y-y และมี Backlog ที่ค้างส่งมายังปีนี้
- เพียงทยอยฟื้นตัว: ทางฝ่ายปรับรายได้ปี 67 ลดลงจากอัตรากำลังผลิตที่ทยอยขึ้นช้ากว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้า ทำให้เราปรับลดกำไรขั้นต้นลง และปรับกำไรสุทธิปี 67 ลง 13% อยู่ที่ 2,206 ลบ. +28.3%y-y ปรับราคาพื้นฐานลงที่ 55.50 บาท แม้มีการปรับลดกำไรลง แต่ราคาหุ้นปัจจุบันได้ลงมาต่ำ มองว่าน่าสนใจหากเทียบกับการฟื้นตัวได้ดีในปี 67 จากฐานที่ต่ำ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -
