บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

EASTERN POLYMER GROUP (EPG TB)

รายงานผลประกอบการ 3QFY24

กำไรปกติ 3QFY24 สูงกว่าที่เราคาด 13%

Highlights

  • EPG รายงานกำไรสุทธิ 297 ลบ. ใน 3QFY24 (ต.ค. – ธ.ค. 2023) ลดลง 31% q-q แต่เพิ่มขึ้น 40% y-y ตัวเลขลดลง q-q ส่วนมากจากปัจจัยด้านฤดูกาล และรายการพิเศษประกอบด้วยผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ปัจจัยถ่วงชั่วคราวจากกิจการร่วมค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแอฟริกาใต้ และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อสาขา TJM บางแห่ง
  • เมื่อหักรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 407 ลบ. (-10% q-q, +13% y-y) สูงกว่าที่เราคาด 13% และตลาดคาด 15% เราประทับใจกับกำไรที่สูงกว่าระดับ 400 ลบ. ในไตรมาสนี้เนื่องจากสูงกว่าระดับกำไรต่อไตรมาสเฉลี่ยที่ 325 ลบ. ในช่วง 8 ไตรมาสที่ผ่านมา
  • รายได้รวมเพิ่ม 2% q-q และ 12% y-y เป็น 3.4 พัน ลบ. แม้ว่าจะเป็น Low season จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจบรรจุภัณฑ์พลาสติก (EPP) ในช่วงฤดูเฉลิมฉลอง ธุรกิจยานยนต์ (Aeroklas) รักษา Momentum ไว้ได้จากสภาวะตลาดที่ปรับตัวดีขึ้นในออสเตรเลีย
  • รายได้จากธุรกิจฉนวน (Aeroflex) ลดลงเล็กน้อย q-q จากการเลื่อนการลงทุนในภาคเอกชน อย่างไรก็ดีลูกค้าให้การตอบรับที่ดีสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ในอุตสาหกรรมฉนวนในสภาพอุณหภูมิต่ำมาก และระบบระบายอากาศ
  • อัตรากำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 33.3% ดีขึ้น q-q ในทุกธุรกิจ
  • กำไรปกติในรอบ 9MFY24 อยู่ที่ 1.1 พัน ลบ. (+20% y-y) คิดเป็น 77% ของประมาณการเต็มปีของเราที่ 1.5 พัน ลบ. (+21% y-y)

Outlook

  • การดำเนินงานรวมใน 4QFY24 ยังดูดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ Aeroklas และ Aeroflex ธุรกิจยานยนต์ (Aeroklas) น่าจะยังเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ โดยน่าจะได้ปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของบริษัทย่อยในออสเตรเลีย EPP ยังต้องพยายามต่อจากการแข่งขันในปัจจุบัน อย่างไรก็ดีความกังวลเกี่ยวกับราคาวัตถุดิบ (Oil-inked) ได้บรรเทาลงแล้ว
  • เราคงคำแนะนำซื้อ EPG ที่ราคาเป้าหมาย 11.0 บาท คิดเป็น 15.0x ของค่า FY25E EV/EBITDA (+1SD ของค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลัง)
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน