บล.บัวหลวง:
TOP- ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงเช้าที่ผ่านมา ยืนยันมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมและการเติบโตอย่างต่อเนื่องของบริษัทในระยะยาว
Highlights:
- ตลาดน้ำมันดิบในปี 2024 มีแนวโน้มอยู่ในภาวะสมดุล เนื่องจากการเติบโตของอุปสงค์น่าจะใกล้เคียงกับอุปทานที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่ม Non-OPEC และการปรับลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ เป็นปัจจัยจะช่วยจำกัดอุปทานบางส่วน อย่างไรก็ตามสงครามระหว่างอิสราเอล-ฮามาส, การคว่ำบาตรของสหรัฐต่ออิหร่านและเวเนซูเอล่าเป็นปัจจัยที่ต้องจับตามองเพราะอาจส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันติบ
- สำหรับตลาดน้ำมันสำเร็จรูป ค่าการกลั่นในปี 2024 มีแนวโน้มปรับตัวสู่ระดับปกติ (แต่จะยังคงสูงกว่าระดับก่อน COVID) อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น (นำโดยน้ำมันเครื่องบิน) น่าจะช่วยบรรเทาผลกระทบจากกำลังการกลั่นใหม่ที่เข้ามาจำนวนมาก ทั้งนี้อาจมีอัพไซด์ต่อค่าการกลั่นหากกำลังการผลิตใหม่มีความล่าช้า
- ตลาดอะโรเมติกส์ (ผลิตภัณฑ์ PX)ในปี 2024 คาดว่าปรับตัวดีขึ้นจากปีนี้เนื่องจากกำลังการผลิตใหม่เข้ามาน้อยลง ในขณะที่ตลาดน้ำมันหล่อลื่นในปี 2024 คาดว่าจะยังคงได้รับแรงกดดันจากอุปทานใหม่จำนวนมาก
- ความคืบหน้าเรื่อง SBM2- บริษัทตั้งเป้าหมายที่จะกลับมาใช้งานภายในปีนี้แต่ทั้งนี้ต้องขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง
- สำหรับการลงทุนในโครงการ Clean Fuel Project (CFP) ปัจจุบันคืบหน้าไปแล้วประมาณ 95% (จะทยอย commissioning และเริ่มดำเนินงานบางหน่วยผลิตในปีนี้ และ COD ทั้งโครงการในปี 2025) นอกจากนั้น TOP จะแสวงหาโอกาสการลงทุนใหม่ๆอย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มความหลากหลายของธุรกิจ โดยมุ่งเน้นที่ 2 กลุ่มธุรกิจ ได้แก่ กลุ่ม bio (เช่น bio-jet, bio-chemical/plastic)และ กลุ่ม new energy & mobility (เช่น hydrogen) รวมทั้งแสวงหาโอกาสการลงทุนในธุรกิจใหม่ เช่น disinfectant/surfactant
View From Fundamental:
คาดการณ์การเติบโต QoQ ของกำไรหลักใน 1Q24 น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป มูลค่าหุ้นยังคงอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2024 ที่เพียง 0.7 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.4 เท่าอยู่ 1.4SD) เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” (ราคาเป้าหมาย 68 บาท)
- Advertisement -
