บล.บัวหลวง:
Thai Union Group (TU TB / TU.BK)
TU – ไตรมาส 4/66 ต่ำกว่าคาด!
กำไรไตรมาส 4/66 ต่ำกว่าเราและตลาดคาด
TU รายงานขาดทุนสุทธิไตรมาส 4/66 ที่ 17.19 พันล้านบาท เทียบกับกำไรสุทธิไตรมาส 4/65 ที่ 1.24 พันล้านบาท และ 1.21 พันล้านบาทในไตรมาล 3/66 หากไม่รวมการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 18.4 พันล้านบาท จากการออกจากธุรกิจเรดล็อบสเตอร์และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 67 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรหลักไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 1.18 พันล้านบาท กำไรหลักต่ำกว่าที่เราคาด 22% และต่ำกว่าตลาดคาด 10% ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่น้อยกว่าที่คาด และรายการคืนภาษีจ่ายน้อยกว่าที่เราคาด
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 4/66 ลดลง 10% YoY เนื่องจากปริมาณการขายทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 17.8% ในไตรมาสนี้ เทียบกับ 17.4% ในไตรมาส 4/65 ด้วยอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มผลิตภัณฑ์อาหารทะเลแช่แข็งและแช่เย็น แต่อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจอาหารทะเลแปรรูปและอาหารสัตว์เลี้ยงลดลง YoY
อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 11.7% เพิ่มขึ้นจาก 11.3% ในไตรมาส 4/66 เนื่องจากรายได้ที่ลดลง ธุรกิจเรดล็อบสเตอร์บันทึกขาดทุนเพิ่มขึ้น YoY ที่ 450 ล้านบาทในไตรมาส 4/66 (ขาดทุน 344 ล้านบาทในไตรมาส 4/65) เนื่องจากปัญหาทางธุรกิจและต้นทุนที่สูงขึ้น ไตรมาส 4/66 เป็นไตรมาสสุดท้ายที่ธุรกิจเรดล็อบสเตอร์ถูกรายงานในงบการเงินของ TU
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 1/67 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น YoY (ยอดขายที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น) และ QoQ (ไม่มีการบันทึกขาดทุนจากธุรกิจเรดล็อบสเตอร์)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราจะประเมินประมาณการของเราหลังจากเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ในวันนี้
คำแนะนำ
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” อิงจากการเติบโตของกำไรในปี 2567
