PTTGC แนะนำ “ทยอยซื้อ” ราคาพื้นฐาน 70 บาท

PTTGC คาด 3Q64 กำไรหดตัวตามสเปรดลดลง

• คาด 3Q64 กำไร -70% q-q ที่ 7,402 ลบ.: ทางฝ่ายคาด 3Q64 การดำเนินงานอ่อนลง q-q จาก 1) ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โดยเฉพาะกลุ่มปิโตรฯ ลดลง 2) รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมลดลง จากการหยุดซ่อม 2 บริษัท และไม่รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก GPSC หลังลดสัดส่วนการถือลง 3) ไม่มีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนโดยกลุ่มโรงกลั่นฟื้นตัวจำกัด จากหยุดซ่อมไป 20 วัน และ GRM 2 เดือนแรกไม่ดี ทำให้ GRM ใกล้เคียง q-q, กลุ่มอะโรเมติกส์คาดได้ส่วนช่วยจากราคา By product ทั้ง LPG และนาฟทาที่ดีขึ้น ขณะที่ BZ และ PX ทรงตัว, กลุ่มโอเลฟินส์คาดรับผลจากส่วนต่างราคาขายลดลง และกลุ่ม performance คาดยังได้ผลบวกจากส่วนต่างฟีนอลที่สูง ขณะที่การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมคาดเหลือเพียง 1,000 ลบ. จากปัจจัยข้างต้น และคาดมีรายการพิเศษราว -1,300 ลบ. (กำไรจากสต็อกราว 4$/bbl, ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนจากเงินบาทอ่อน และมีขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง) คาดกำไรสุทธิ 7,402 ลบ. +715%Y-Y -70%q-q
• ปรับลดคำแนะนำเป็น “ทยอยซื้อ” ราคาพื้นฐาน 70 บาท: คาดได้รับผลจำกัดจากต้นทุนเพิ่มจากการใช้นาฟทาเพียง 20-25% เท่านั้น ทำให้ยังน่าสนใจสุดในกลุ่ม แต่ upside ที่ลดลง ทำให้แนะนำเพียง “ทยอยซื้อ”