บล.บัวหลวง:
Siam City Cement (SCCC TB / SCCC.BK)
SCCC – ธุรกิจในไทยที่ชะลอตัวอาจกดดันผลการดำเนินงาน 1Q24
ธุรกิจในไทยที่มีแนวโน้มซะลอตัวในระยะสั้น น่าจะเป็นปัจจัยกดดันผลการดำเนินงานใน 1Q24 ในขณะที่ธุรกิจในต่างประเทศเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวในบางประเทศ อย่างไรก็ตามแนวโน้มธุรกิจในปีนี้น่าจะฟื้นตัวจากปีก่อน หนุนโดยอุปสงค์ที่ฟื้นตัวและต้นทุนที่ลดลง
ต้นทุนที่ลดลงหนุนการฟื้นตัวของผลการดำเนินงาน 4Q23
ภาพรวมผลการดำเนินงานหลัก 4Q23 ของ SCCC ปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ หนุนโดยผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจในไทย (อุปสงค์ปูนซีเมนต์จากโครงการภาครัฐ, ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งต้นทุนพลังงานและค่าขนส่ง), ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจในเวียดนาม (อุปสงค์ฟื้นตัว, ต้นทุนการผลิตที่ลดลง), และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจในศรีลังกา (ต้นทุนการผลิตที่ลดลง) อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานของธุรกิจในบังคลาเทศและกัมพูซา ยังได้รับแรงกดดันจากอุปสงค์ปูนซีเมนต์ที่ชะลอตัวเนื่องจากปัญหาทางเศรษฐกิจ
แนวโน้มธุรกิจในไทยซะลอตัวในระยะสั้น
อุปสงค์ปูนซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างในไทยมีแนวโน้มชะลอตัวในช่วง 1Q24-ต้น 2Q24 เนื่องจากรอการอนุมัติงบประมาณรายจ่ายประจำปีของรัฐบาล ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคาขายผลิตภัณฑ์ด้วย ในขณะที่ต้นทุนพลังงาน (ราคาถ่านหินและค่าไฟฟ้า) ที่ปรับตัวลดลงในช่วงที่ผ่านมาส่งผลเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานของบริษัท อย่างไรก็ตามต้นทุนพลังงานโดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าไฟฟ้ายังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตามอง เนื่องจากยังคงมีความไม่แน่นอน
ธุรกิจในต่างประเทศเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัว
สำหรับธุรกิจในต่างประเทศ เริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของอุปสงค์ปูนซีเมนต์ในเวียดนาม นอกจากนั้นแนวโน้มในระยะยาวของเวียดนามยังคงเป็นบวก โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตทางเศรษฐกิจ, การฟื้นตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์, และการลงทุนในโครงการโครงสร้างพื้นฐาน สำหรับศรีลังกาและบังคลาเทศ คาดว่าจะการฟื้นตัวของอุปสงค์ปูนซีเมนต์อย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2024 ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามอุปสงค์ปูนซีเมนต์ของภาคเอกชนในกัมพูชายังคงซบเซา เนื่องจากการก่อสร้างที่อยู่อาศัยชะลอตัว แต่โครงการโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐน่าจะช่วยบรรเทาการหดตัวของอุปสงค์ปูนซีเมนต์ได้บางส่วน ทั้งนี้ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลงจากโครงการลดค่าใช้จ่ายต่างๆ รวมทั้งต้นทุนพลังงานที่ลดลงจะเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยหนุนให้ผลการดำเนินงานของธุรกิจในต่างประเทศฟื้นตัวในปีนี้
Bloomberg consensus: ตลาดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2024 ที่ 2.9 พันล้านบาท (EPS ที่ 9.71 บาท) (เติบโต 10% YOY) ราคาหุ้นปัจจุบันคิดเป็น PER ปี 2024 ที่ 13.0 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 17.0 เท่า อยู่ 23%) Bloomberg Consensus กำหนดราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 148.50 บาท (ช่วง 128-165 บาท) และให้คำแนะนำซื้อ 16.7% ถือ 66.7% ขาย 16.7%
Technical View: ราคาหุ้นทะลุแนวต้าน 140 ทำจุดสูงสุดในรอบ 10 ปี ส่งสัญญาณกลับตัวในภาพระยะกลาง แผนเทรด: แนวรับ 138-140 แนวต้านแรก 155 ถัดไป 165 (stop loss < 135)
