บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Diamond Building (DRT) 3Q64 จะลด QoQ แต่โต YoY ปี 64-65 จะโต
Results Preview
ประเด็นการลงทุน
Covid-19 กระทบผลประกอบการ 3Q64 ไม่รุนแรง คาดกำไร 119 ล้านบาท โตจากปีก่อน 6%YoY แต่จะลงจากไตรมาสก่อน 34%QoQ จากผลของฤดูกาล การคลายล็อกดาวน์จะทำให้แนวโน้ม 4Q64 ดีขึ้น ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น รวมปี 2564 ยอดขายจะเติบโต 6.4% มากกว่าเป้า 5% ผลของการซื้อหุ้นคืนจะทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตได้ดี 17% หุ้นปันผลดี คาดปีนี้จะปันผลเพิ่มเป็น 0.48 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.5% เปลี่ยนไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2565 ได้เท่ากับ 8.8 บาท บนฐาน Avg Forward PE 10 ปี 12.5 เท่า จากเดิม 8 บาท จากเพิ่มประมาณการ คงแนะนำ ซื้อลงทุนรับปันผล
3Q64 กำไรจะชะลอตัว แต่ยังเติบโตจากปีก่อน
การแพร่ระบาดของ Covid-19 มีการปิดแคมป์คนงาน และไซต์งานก่อสร้างในเดือน ก.ค.ที่ผ่านมา รวมถึงมีการล็อคดาวน์ปิดโมเดิร์นเทรดบางสาขา ได้ส่งผลกระทบต่อยอดขายของ DRT บ้างแต่ไม่มากนัก ยอดขาย 3Q64 จะยังเติบโตจากปีก่อนได้ 8% สู่ระดับ 1,075 ล้านบาท แต่จะอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อน 17% จากผลของฤดูกาลเข้าสู่ช่วงหน้าฝน ซึ่งปกติจะเป็นช่วงโลซีซั่น ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเหลือประมาณ 27.5% จาก 31.1% ในไตรมาสก่อน และ 29.7% ในปีก่อน จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และการใช้กำลังการผลิตที่ลดลง ดังนั้นรวมแล้วเราคาดจะมีกำไรสุทธิ 119 ล้านบาท เติบโตจากปีก่อน 6%YoY แต่จะลดลงจากไตรมาสก่อน 34% QoQ
ผู้บริหารคงเป้าหมายปีนี้จะเติบ โต 5% ปรับประมาณการขึ้นเล็กน้อย
ไตรมาสสี่ปกติเป็นช่วงโลซีซั่นของ DRT แต่ผู้บริหารประเมินจะเติบโตจากปีก่อนหลังสถานการณ์โควิดผ่อนคลาย การก่อสร้างเริ่มกลับมาเป็นปกติมากขึ้น และปีนี้ผู้บริหารคงเป้าหมายยอดขายจะเติบโต 5% อัตรากำไรขั้นต้นระหว่าง 27%-29% แรงหนุนความหลากหลายของผลิตภัณฑ์สามารถนำไปก่อสร้างบ้านได้ทั้งหลัง และช่องทางการจำหน่ายทั้ง 4 ช่องทาง มีการเติบโต คือ โครงการโมเดิร์นเทรดเอเย่นต์และส่งออก ส่วนการปรับขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบ เช่น เยื่อกระดาษ จะกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นบ้าง แต่สามารถบริหารจัดการได้ และมีการปรับขึ้นสินค้าบางรายการ เราปรับประมาณการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยปี 2564 ประเมินยอดขาย 4,663 ล้านบาท เติบโต 6.4% และมีกำไร 589 ล้านบาท เติบโต 5.6% แต่ผลของการซื้อหุ้นคืนจะทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตสูง 17%
ตั้งเป้าปี 2565 โตต่อ 5% ขยายสู่ธุรกิจรีเทลเสริมยอดขาย
ปี 2565 ผู้บริหารตั้งเป้าหมายจะเติบโตต่อ 5% นอกจากนี้ยังจับมือกับ DCC พัฒนาช่องทางการจำหน่ายผลิตภัณฑ์วัสดุก่อสร้างภายใต้แบรนด์ตราเพชร ผ่านศูนย์รวมวัสดุก่อสร้างครบวงจรของ DCC จะช่วยเสริมยอดขาย รวมถึงนำเสนอผลิตภัณฑ์ Diamond Cafe ภายใต้แบรนด์ตราเพชรแก่ผู้บริโภคที่ต้องการทำธุรกิจร้านกาแฟ
