บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | CHG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 4.50 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราคาดกำไรจะเติบโต 278% yoy และ 85% qoq สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.1 พันลบ. ใน 3Q หลังคลัสเตอร์โควิดเกิดขึ้นใกล้รพ.หลายแห่งของกลุ่ม ซึ่งส่งผลให้รายได้โควิดสูงขึ้น คาดมีอัพไซด์จากประมาณการกำไรปี FY21F ของตลาดและของเรา คงคำแนะนำ ซื้อ
คาดกำไร 3Q21F สร้างระดับสูงสุดใหม่ มีอัพไซด์จาก FY21F
เราคาดกำไร 3Q จะเติบโต 278% yoy และ 85% qoq สูงระดับสูงสุดใหม่ที่ 1.1 พันลบ. เนื่องจากรายได้โควิด กำไรรวม 9M21 จะเพิ่มเป็น 1.9 พันลบ., +204% yoy สูงกว่าคาดการณ์กำไรทั้งปี FY21F ของเราและตลาดสะท้อนอัพไซด์ CHG จะประกาศผลประกอบการวันที่ 12 พ.ย.
… กระตุ้นจากรายได้โควิด
เราคาดรายได้โควิดจะเติบโตก้าวกระโดด 178% qoq เป็น 2.2 พันลบ. ใน 3Q จำนวนผู้ป่วยโควิดรายวันเฉลี่ย (ในห้องผู้ป่วยในโควิดและ hospitel) เพิ่มขึ้นเป็น 4,000-5,000 รายจาก 1,000+ รายใน 2Q ซึ่งมีผลมากกว่ารายได้ที่ลดลงจาก (i) การตรวจโควิด (การตรวจเพิ่มขึ้นเพียง 2% เป็น 92,000 รายและราคาตรวจ RT-PCR ลดลง 26% เป็น 1,700 ต่อรายสำหรับสปสช. มีผลบังคับตั้งแต่ 1 ส.ค.); และ (ii) รายได้ผู้ป่วยที่ไม่ใช่โควิดลดลง 10% yoy แต่ทรงตัว qoq ที่ 1.3 พันลบ. เราคาดรายได้ ASQ (50 ลบ.) รายได้ศูนย์โรคหัวใจที่รพ.สิรินธร (15 ลบ.) และค่าบริหารรพ.เมืองพัทยาและศูนย์การแพทย์เกาะล้าน (60 ลบ.) จะทรงตัว qoq
พัฒนาการล่าสุดและแนวโน้ม
จำนวนผู้ติดเชื้อรายวันลดลง 16% เป็น 2,232 รายในต.ค.ในพื้นที่สมุทรปราการ ชลบุรี ฉะเชิงเทรา ปราจีนบุรี และระยอง ซึ่งเป็นพื้นที่ที่รพ.ของกลุ่มตั้งอยู่ CHG เปลี่ยนห้องผู้ป่วยในโควิด 300 ห้องเป็นห้องผู้ป่วยในไม่ใช่โควิด หลังเปิดทำการรพ.สนาม CP-WHA-CHG 600 เตียง วันที่ 6 ต.ค. เราคาดว่ารายได้จากการผ่าตัดไม่เร่งด่วน, ศูนย์หัวใจรพ.สิรินธร, รพ.สมุทรปราการ และรพ.ระยอง รวมถึงรายได้จากการให้บริการวัคซีน (3 แสนโดส) จะเป็นปัจจัยกระตุ้นรายได้ในปีหน้า EEC มีแผนปรับปรุงศูนย์โรคเฉพาะทางของรพ.พุทธโสธรและรพ.ชลบุรีจะเป็นโอกาสของ CHG
