บล.คันทรี่ กรุ๊ป:

กําไรสุทธิ 3Q21 ทรงตัว QoQ ดีกว่าคาด

กำไรสุทธิของ SCB ใน 3Q21 อยู่ที่ 8.82 พันล้านบาท (+90% YoY, ทรงตัว QoQ) สูงกว่าประมาณการของเรา 10% จากการตั้งสำรองที่ลดลง (-23% YoY)

  • กำไรก่อนตั้งสำรองเติบโต 12% YoY (คงที่ QoQ) อยู่ที่ 2.1 หมื่นล้านบาทตามคาด จากรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น 24% YoY จากการขยายธุรกิจ Wealth management (+40% YoY) และรายได้จากธุรกิจประกัน (+22% YoY)
  • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 2.35 หมื่นล้านบาท (-0.8% YoY, +0.3% QoQ) เป็นไปตามประมาณการของเรา ซึ่งถูกกดดันจาก NIM ที่ลดลง 10bps จากใน 3Q20
  • คาดกำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q21 เป็นต้นไป จากการขยายตัวของสินเชื่อลูกค้าธุรกิจและรายย่อยหลังคลายล็อกดาวน์ นอกจากนี้ เรายังคาดว่ารายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยจะเติบโตตามกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นหลังการเปิดประเทศ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าเหมาะสมที่ 136 บาท อิง PBV’22E ที่ 1.04 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยซื้อขายย้อนหลัง 5 ปีของกลุ่มธนาคารในประเทศไทย

ผู้บริหารคงเป้าหมายปี 2021

มุมมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์

  • จากการประชุมในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ผู้บริหารคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของไทยที่ 0.7% ในปี 2021E และ 3.4% ในปี 2022E โดยได้แรงหนุนจากการบริโภคของภาคเอกชนการลงทุนภาคเอกชน และการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวในปีหน้า
  • จากคาดการณ์ของผู้บริหารธนาคารจะบรรลุเป้าหมายทางด้านการเงินในปี 2021 ได้ดังนี้
  • Credit Cost ที่ 177bps ใน 9M21 ต่ำกว่าเป้าหมายเล็กน้อยที่ 200bps นอกจากนี้ธนาคารยังมี Coverage ratio ที่สูงกว่าเป้าหมายในปี 2021 ที่ 138%
  • การเติบโตสินเชื่อ 5% YoY หรือ 1.1% YTD ใน 9M21 ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายปี 2021 ที่ 3-5% YTD เนื่องจากการชำระคืนเงินกู้และกลยุทธ์เน้นสินเชื่อองค์กรขนาดใหญ่ที่มีคุณภาพ
  • NIM ที่ 3.0% ใน 9M21 อยู่ในกรอบล่างของเป้าหมายปี 2021
  • รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเติบโต 16% YoY ใน 9M21 เหนือเป้าหมายปี 2021
  • อัตราส่วนค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อรายได้รวม (Cost to Income Ratio) อยู่ที่ 42% ใน 9M21 ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายปี 2021
  • NPLs ที่ 3.9% ใน 9M21 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 3.8% ใน 1H21 เนื่องจาก NPL ใหม่จากสินเชื่อรถยนต์หลังสิ้นสุดมาตรการช่วยเหลือ
  • โดยรวมแล้วเราเชื่อว่าเป้าหมายของธนาคารค่อนข้างอนุรักษ์นิยมและสามารถบรรลุผลได้

Result summary

กำไรสุทธิของ SCB ใน 3Q21 อยู่ที่ 8.82 พันล้านบาท (+90% YoY, ทรงตัว QoQ) สูงกว่าประมาณการของเรา 10% จากการตั้งสำรองที่ลดลง (-23% YoY)

  • กำไรก่อนตั้งสำรองเติบโต 12% YoY (คงที่ QoQ) อยู่ที่ 2.1 หมื่นล้านบาท อันเนื่องมาจากการเติบโตของรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลงเล็กน้อย 0.8% YoY
  • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเป็นไปตามคาดการณ์ของเราที่ 2.35 หมื่นล้านบาท (-0.8% YoY, +0.3% QoQ) โดย NIM ที่ลดลง 10bps จาก 3Q20
  • ในขณะที่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเติบโต 24% YoY และ 3% QoQ อันเนื่องมาจากการเติบโตจากธุรกิจ Wealth management (+40% YoY) และรายได้จากธุรกิจประกัน (+22% YoY)
  • อัตราส่วนค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อรายได้รวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 43% ใน 3Q21 จาก 42% ใน 2Q21 และ 40% ใน 1Q21
  • การเติบโตสินเชื่อ 1.1% YTD โดย NIM ลดลงเล็กน้อยเป็น 3.02% (-2bps QoQ) และ NPL เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.89% จาก 3.79% ใน 2Q21

Revenue Breakdown

รายได้ของธนาคารในปี 2020 มาจากสามแหล่งคือ

(1) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิคิดเป็น 67% ของรายได้ทั้งหมดของธนาคารในปี 2020 โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิเป็นรายได้ส่วนที่มากที่สุด และหากสินเชื่อของธนาคารมีการเติบโตและ NIM ที่สูงขึ้นจะส่งผลให้รายได้ส่วนนี้ปรับตัวสูงขึ้น

(2) รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการคิดเป็น 25% ของรายได้ทั้งหมดของธนาคารในปี 2020 โดยธุรกิจส่วนนี้ประกอบด้วยรายได้จากค่าธรรมเนียมบัตรเครดิต ค่าธรรมเนียมประกันธนาคาร และค่าธรรมเนียม Wealth Management

(3) รายได้จากการดำเนินงานอื่นๆ คิดเป็น 8% ของรายได้ทั้งหมดของธนาคารในปี 2020 รายได้จากการดำเนินงานอื่นๆ ส่วนใหญ่เกิดจากกำไรการลงทุน การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและเงินปันผล

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน