บล.คันทรี่ กรุ๊ป:
กําไรสุทธิ 3Q21 โต YoY ตามคาด
KBANK รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 8.63 พันล้านบาท (+29% YoY, -3% QoQ) เป็นไปตามคาด
  • กำไรก่อนตั้งสำรองเพิ่มขึ้น 13% YoY (-3% QoQ) เป็น 2.29 หมื่นล้านบาท จากการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ 3.07 หมื่นล้านบาท (+12.8% YoY, +3.4% QoQ) หนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่ 8.8% YTD ซึ่งเป็นไปตามคาดการณ์
  • รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยลดลง 2% YoY และ 17% QoQ เป็น 9.3 พันล้านบาท ผลจากขาดทุนจากพอร์ตเงินลงทุนจำนวน 184 ลบ. (-135% YoY, -115% QoQ) แต่รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้น 9.7% YoY จากการจัดการกองทุนและค่าธรรมเนียมนายหน้า
  • คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q21 ตามการขยายสินเชื่อกลุ่มธุรกิจและ SME หลังจากคลายล็อกดาวน์ นอกจากนี้ธนาคารจะได้รับประโยชน์สูงสุดจากการเปิดประเทศอีกครั้งในปี 2022 เนื่องจากมีพอร์ตสินเชื่อ SME และสินเชื่อที่เกี่ยวกับการท่องเที่ยวสูง และจะได้รับประโยชน์จากแพลตฟอร์มสินเชื่อดิจิทัลภายใต้ KBTG ในการขยายฐานสินเชื่อรายย่อย

คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีมูลค่าเหมาะสมที่ 174 บาท อิง PBV’22E 0.85 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยซื้อขายในช่วง 3 ปี

ผู้บริหารคงเป้าปี 2021

มุมมองที่เป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์

  • จากการประชุมเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวกต่อเศรษฐกิจไทยในปีหน้า และคาดการณ์การเติบโตของ GDP ไทยที่ 3.5-4% ในปี 2022E โดยได้แรงหนุนจากจากฟื้นตัวภาคการท่องเที่ยวหลังการเปิดประเทศ
  • จากผู้บริหารคาดการณ์ธนาคารจะสามารถบรรลุเป้าหมายทางการเงินในปี 2021 ได้ดังนี้
  • Credit Cost ที่ 175bps ใน 9M21 สูงกว่าเป้าหมายเล็กน้อยที่ 160 bps จากมาตรการช่วยเหลือที่ช่วย จำกัด ผลกระทบต่อคุณภาพสินทรัพย์ในระยะสั้น
  • การเติบโตของสินเชื่อที่ 8.87% YTD ใน 9M21 ซึ่งได้แรงหนุนจากสินเชื่อภายใต้มาตรการช่วยเหลือสินเชื่อองค์กรขนาดใหญ่ และสินเชื่อรายย่อย อย่างไรก็ตาม ธนาคารคาดว่าสินเชื่อจะเติบโตสูงกว่า 6% YOY ในปี 2021 เล็กน้อย จากการชำระคืนสินเชื่อของภาคธุรกิจใน 4Q21
  • NIM ที่ 3.21% ใน 9M21 ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายปี 2021
  • รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเติบโต 7.5% YoY ใน 9M21 สูงกว่าเป้าหมายในปี 2021
  • Cost-to-income ratio เพิ่มขึ้นเป็น 41.85% ใน 3Q21 จาก 41.78% ใน 2Q21 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องใน 4Q21 จากปัจจัยตามฤดูกาล และคาดว่ามากที่สุดจะอยู่ที่ระดับ 40 กลางๆในปี 2021
  • โดยรวมแล้วเราเชื่อว่าเป้าหมายของธนาคารนั้นค่อนข้างอนุรักษ์นิยมและมีสามารถทำได้

Result summary

  • KBANK รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 8.63 พันล้านบาท (+29% YoY, -3%QoQ) ตามคาดจากการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ (13% YoY และ 3% QoQ)
  • กำไรก่อนตั้งสำรองเพิ่มขึ้น 13% YoY (-3% QoQ) เป็น 2.29 หมื่นล้านบาท ผลมาจากการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ค่าธรรมเนียม
  • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเป็นไปตามประมาณการของเราที่ 3.07 หมื่นล้านบาท (+13% YoY, +3.4% QoQ) ด้วยแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อ (+8.8% YTD)
  • ในขณะเดียวกันรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 2%YoY และ 17%QoQ อยู่ที่ 9.3 พันล้านบาท เป็นผลจากขาดทุนจากพอร์ตเงินลงทุนตาม FVTPL จำนวน 184 ลบ. (-135% YoY, -115% QoQ) อย่างไรก็ตาม รายได้ ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้น 9.7% YoY ด้วยแรงหนุนจากการจัดการกองทุนและค่าธรรมเนียมนายหน้า
  • Cost-to-income ratio เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 41.85% ใน 3Q21 จาก 41.78% ใน 2Q21 และ 41.30% ใน 1Q21
  • การเติบโตของสินเชื่อเติบโต 8.87% YTD โดย NIM ลดลงเล็กน้อย 3.21% (-1bps QoQ) และ NPL ลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ 3.85% จาก 3.95% ใน 2Q21

Revenue Breakdown

รายได้ของบริษัทมาจาก 3 แหล่งหลัก ๆ คือ

(1) รายได้ดอกเบี้ยคิดเป็น 70% ของรายได้รวมของบริษัทในปี 20 โดยรายได้ดอกเบี้ยเป็นรายได้หลัก และเชื่อมโยงอยู่กับเงินกู้ และ NIM หากสินเชื่อเติบโต และ NIM สูงรายกลุ่มนี้ก็จะสูงเช่นกัน

(2) รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการคิดเป็น 21% ของรายได้รวมของบริษัทในปี 20 โดยรายได้ส่วนนี้ประกอบด้วยค่าธรรมเนียมบัตรเครดิต ค่าธรรมเนียมการจัดการสินทรัพย์ และรายได้ค่าธรรมเนียมจากการขายประกัน

(3) รายได้อื่นคิดเป็น 8% ของรายได้รวมของบริษัทในปี 20

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน